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同程旅行在2022年元旦假期期间,酒店预订、交通票务和门票业务均表现优于行业。公司预计一季度料承压,期待二季度复苏,同时将继续加大线下获客力度,尤其是汽车票获客,同时也将注重变现效率的提升。公司表示,未来将继续拓展下沉市场,挖掘市场增量。同时,公司对拓展国际市场也有规划,以抓住未来国际旅行恢复后的出行需求。我们维持“买入”评级及维持目标价20港元。