中国12月出口同比增长20.9%，进口同比增长19.5%。出口增速回落主要与高基数有关，但经季调后出口金额历史首次超过3000亿美元，短期出口景气程度仍然较高。对美国出口增速有所反弹，高科技产品与机电产品出口增长好于劳动密集型产品。进口增速明显回落，可能反映出短期国内需求仍然疲软。出口或走过环比顶峰，稳增长政策仍需发力。建议继续维持降息之前对利率债的乐观判断和对地产产业链全年的乐观判断。
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