宏观经济宏观周报：机电产品支撑12月国内整体出口增速高位运行

请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧 经济研究 Page 1 a 证券研究报告—动态报告 宏观经济 宏观经济宏观周报 2022年1月17日 CPI与工业增加值月度同比增速 宏观数据 固定资产投资累计同比 5.20 社零总额当月同比 3.90 出口当月同比 20.90 M2 9.00 相关研究报告： 《海外市场双周报：美国通胀出现危险的全局性特征》——2021-10-21 《宏观经济宏观周报：食品价格持续反弹，10月CPI回升或超预期》——2021-10-26 《宏观经济宏观周报：疫情反复对服务业冲击减弱，制造业仍受供给约束拖累》——2021-11-03 《国信证券-海外市场双周报：Taper前后大类资产价格如何变化？》——2021-11-09 《宏观经济宏观周报：10月出口延续强势，房地产景气预期较弱可能拖累基建增长》——2021-11-09 证券分析师：李智能 电话： 0755-22940456 E-MAIL： lizn@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980516060001 证券分析师：董德志 电话： 021-60933158 E-MAIL： dongdz@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980513100001 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 宏观周报 专题 机电产品支撑12月国内整体出口增速高位运行  周度观察：机电产品支撑12月国内整体出口增速高位运行 12月中国出口两年平均同比增速为14.0%，较11月回落1.5个百分点，增速水平仍位于历史高位。其中机电产品出口两年平均同比增速为15.1%，基本持平11月，处于历史高位。从进口产品来看，12月铁矿砂进口数量两年平均同比增速明显下降，但未锻造的铜及铜材、煤炭进口数量两年平均同比继续上升，表明国内需求或出现分化：基建和房地产领域投资需求的弱化降低了钢铁需求，但机电产品生产需求的旺盛继续推高铜和能源产品需求。 截止2022年1月14日，新版国信高频宏观扩散指数A为0.1，指数B录得110.9，指数C录得-1.5%（+0.4pct.）。构建指标的七个分项中，全钢胎开工率、焦化企业开工率、螺纹钢产量、30大中城市商品房成交面积较上周上升；PTA产量、水泥价格、建材综合指数较上周回落。（焦化企业开工率数据延迟公布，对上周数据进行了更正） 本周指数A再次转正，指数B小幅回升，国内经济复苏获得支撑力。其中焦化企业开工率数据连续两周大幅提升至近两年较高水平，或表明国内减碳约束有所缓解；此外，水泥价格、建材综合指数仍表现不佳，螺纹钢产量、30大中城市商品房成交面积有所提升但绝对水平仍偏低，或表明国内房地产和基建领域仍有待进一步发力。 周度价格高频跟踪方面： （1）本周食品、非食品价格均下跌。2022年1月食品价格环比或低于季节性，非食品价格环比或持平季节性。预计1月CPI食品环比约为1.5%，CPI非食品环比约为0.2%，CPI整体环比约为0.4%，今年1月CPI同比或继续回落至0.9%。 （2）12月工业品价格持续下跌给1月带来较大的负的月内翘尾，1月上旬流通领域生产资料价格继续小幅下跌，预计1月PPI环比延续负增长，1月PPI同比在高基数带动下或继续回落至8.9%。 风险提示：国内基建与地产回暖幅度不及预期、疫情反复对世界经济的负面影响、全球大宗商品价格再次上涨引起下游企业生产成本抬升、美国缩减购债拖累全球流动性等。 (1.0)0.01.02.03.0N/19M/20J/20N/20M/21J/21CPI月度同比工业增加值月度同比 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧 Page 2 内容目录 周度观察：机电产品支撑12月国内整体出口增速高位运行 ......................... 4 12月进出口解读：机电产品支撑整体出口增速高位运行 .............................. 4 12月通胀解读：鲜菜、能源价格拉低CPI同比，PPI同比继续明显回落 .... 5 经济增长高频跟踪：新版国信高频宏观扩散指数小幅回升 ........................... 6 CPI高频跟踪：食品、非食品价格均下跌 ........................................................ 8 食品高频跟踪：食品价格有所下跌 .......................................................... 8 非食品高频跟踪：非食品价格有所下跌................................................. 12 CPI同比预测：1月CPI同比或继续回落至0.9% ................................... 13 PPI高频跟踪：1月上旬流通领域生产资料价格继续小幅下跌.................... 13 流通领域生产资料价格高频跟踪：1月上旬继续小幅下跌 .................. 13 PPI同比预测：1月PPI同比或继续回落至8.9% ................................... 15 国信证券投资评级 ............................................................................................ 16 分析师承诺 ........................................................................................................ 16 风险提示 ............................................................................................................ 16 证券投资咨询业务的说明 ................................................................................ 16 请务必阅读正文之后的免责条款部分 全球视野本土智慧 Page 3 图表目录 图1：国信高频宏观扩散指数 ................................................................... 7 图2：国信高频宏观扩散指数历史序列 ................................................... 7 图3：全钢胎开工率 ................................................................................... 7 图4：30大中城市商品房周度成交面积 .................................................. 8 图5：PTA周度产量 ................................................................................... 8 图6：螺纹钢周度产量 ............................................................................... 8 图7：焦化企业周度开工率 ....................................................................... 8 图8：水泥价格指数周度均值 ................................................................... 8 图9：建材综合指数周度均值 ................................................................... 8 图10：农业部农产品批发价格200指数拟合值周度均值走势 .............. 9 图11：肉类价格指数周度均值走势 ......................................................... 9 图12：蛋类价格指数 ................................................................................. 9 图13：禽类价格指数 ............................................................................... 10 图14：蔬菜价格指数 ............................................................................... 10 图15：水果价格指数 ............................................................................... 10 图16：水产品价格指数 ........................................................................... 10 图17：商务部农副食品价格指数拟合值 ............................................... 11 图18：商务部农副食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 11 图19：非食品价格指数拟合值 ............................................................... 12 图20：非食品价格指数拟合值月环比与历史均值比较一览 ................ 13 图21：流通领域生产资料价格定基指数 ............................................... 14 图22：黑色金属价格指数 ....................................................................... 14 图23：有色金属价格指数 ....................................................................... 14 图24：化工产品价格指数 ....................................................................... 14 图25：石油天然气价格指数 ................................................................... 14 图26：煤炭价格指数 ............................................................................... 14 图27：非金属建材价格指数 ................................................................... 15 图28：大宗农产品价格指数 ..............