宏观落地投资导航仪系列（一）：社融的实“用”技巧

本报告旨在探讨社融的实“用”技巧，以帮助投资者理解和预测社融。报告分为四个部分：第一部分从总量和结构层面理解社融；第二部分探寻社融内部各个部分与经济和社融的关系；第三部分尝试给出预测社融的方法；第四部分探寻社融与资产配置的关系。报告指出，判断同比看总量，观察节奏看结构，宽货币融资抬升对应的是货币政策的边际放松，逆周期融资抬升对应的是逆周期政策逐步发力，顺周期融资抬升对应的是微观主体经济活力的逐步修复。报告还指出，短期预测看高频，长期判断靠计量，未来展望来看，本轮社融修复的宽货币融资和逆周期融资已相继出现拐点。