宏观点评：兼评12月社融，宽信用仍没来，再降息即将来

本报告对2021年12月的金融数据进行了分析。数据显示，新增人民币贷款和新增社融均低于预期，宽信用仍没有明显改善。居民短贷和中长贷均走弱，房地产调控需要进一步宽松。企业中长期贷款连续6个月同比少增，实体融资需求仍然不足。新增社融主要依赖于政府债券融资和企业债券融资，表外融资减少。M1同比连续两个月回升，M2再度转升，主因地产销售有所好转。整体来看，宽信用仍没有来，货币政策已正式转向，即将再降息。预计最快1月17日可能下调MLF利率，1月20日可能下调5年期LPR，幅度可能是5-10BP。