评12月我国储备资产和外汇储备数据大增：交易性因素增强，估值性因素减弱

12月我国外汇储备资产以不同计值法均出现回升，包括美元指数与境外债券收益率均上涨的情况下取得的，非常难得。估值性因素继续减弱，而交易性因素起到了重要作用。交易性因素可能体现在贸易收支继续巨额顺差，体现在证券账户资本流入，即可能体现在外资持有中国债券增加，体现在陆港通下资金净流入增加贸易收支持续大幅顺差，体现在春节前结汇通道拥挤效应再现而可能导致12月结汇率大幅回升和结售汇顺差大幅增加等方面。外汇储备和国际储备资产的稳定是一国汇率稳定的坚实基础，我们认为农历年底前人民币汇率依旧有望保持强势。