消费者服务行业周报：假期提振酒旅需求，免税业迎十四五春风

疫情跟踪：全国防疫整体稳定，西安本土疫情还处于胶着对垒的关键阶段 1月2日下午，西安市召开新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会，西安市疾控中心主任陈保忠介绍，从近几轮核酸筛查数据来看，目前从社区检出的病例还有一定比例，社区传播风险依然存在，西安市本土疫情正处于胶着对垒的关键阶段。1月1日西安市新增确诊病例为123例，为近8日最低，此次疫情或已临近拐点，证明现有防疫体制和清零政策行之有效，全国整体防疫态势良好，整体经济运行并未因本轮疫情出现较大波动。 免税板块：十四五规划建设中国特色免税店，美兰机场吞吐量环比回升 商务部等22部门印发《“十四五”国内贸易发展规划》提出完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色免税店。海口美兰国际机场官方微博披露，2021年12月31日美兰机场预计进出港航班462架次，运送旅客62016人次，已接近2020年底平均水平（2020年末十天日均6.7万人次）。根据该数据源推算，2021年12月美兰机场累计运送旅客或达144.89万人次，较2021年11月的114.69万人次环比提升26.33%，客流回升明显。当前中国中免无论是竞争格局、供应链优势还是经营模式都没有改变，所在赛道竞争格局未被破坏。我们认为疫情并未对盈利逻辑产生较大影响，只要2021Q4海南客流量恢复，公司2021Q4营收及利润均值得期待。 2022Q1旺季将至，中免长期价值不减。 酒店板块：本周出行预订迎来高峰，元旦假期酒旅行业需求有望进一步提振近一周飞猪平台元旦酒店预订量比前一周增长128%，同程旅行平台大数据也显示2021年元旦假期全国酒店均价同比上涨12%，其中本地住宿订单占比超过45%。 此外，北京、上海、广州、成都、重庆等城市周边的主题度假酒店深受年轻游客欢迎。飞猪的报告显示预订元旦出游的人群中，90后和00后占比超七成；途家的数据也显示，2022年元旦假期中95后和00后异军突起占据主流地位，其中00后年轻客群占据总人数的47%，95后客群占20%以上。此外，今年元旦期间京郊民宿均价上涨七成，民宿预定住客中95后和00后占比约67%，其中装修风格较为年轻新潮的网红民宿预订量占年轻用户订单总量的10%，猎奇体验型民宿占年轻用户民宿订单总量的19%。 本周观点 疫情反复给旅游板块带来短期压力，不改长期震荡复苏格局。建议关注行业格局稳定，龙头壁垒突出的免税板块（中国中免）和抗周期属性板块（科锐国际），以及中期复苏逻辑清晰酒店板块（锦江酒店、首旅酒店），景区板块（宋城演艺、天目湖）。 风险提示 宏观经济波动风险；疫情反复影响风险；行业竞争加剧风险；新项目/新产品落地不及预期风险；食品安全风险；重大教学事故风险。 重点公司盈利预测、估值与评级 1社会服务行业周观察：国内局部疫情又起，十四五规划建设中国特色免税店 1.1疫情跟踪专题：国外疫情形势严峻，国内疫情反复带来冲击 1.1.1国外疫情形势严峻，国内疫情反复加重带来冲击 国外疫情形势严峻Omicron危害性大。根据美国约翰斯·霍普金斯大学的数据，截至北京时间12月31日5时21分，美国累计新冠肺炎确诊病例达54215085例，累计死亡病例824052例。据印度媒体的不完全统计，截至当地时间12月30日晚间，印度奥密克戎毒株感染病例超1160例。来自马哈拉施特拉邦的一位奥密克戎毒株感染者死亡，这是印度出现的第一例因奥密克戎毒株死亡的病例。韩国奥密克戎感染病例累计达到625例。 境内疫情数据来看：12月31日0—24时，31个省（自治区、直辖市）和新疆生产建设兵团报告新增确诊病例231例。其中境外输入病例56例（广东11例，上海10例，天津9例，广西9例，福建4例，湖南4例，北京2例，四川2例，云南2例，辽宁1例，山东1例，陕西1例），含10例由无症状感染者转为确诊病例（湖南4例，广东3例，四川2例，广西1例）； 本土病例175例（陕西174例，均在西安市；贵州1例，在铜仁市），含1例由无症状感染者转为确诊病例（贵州）。无新增死亡病例。新增疑似病例1例，为境外输入病例（在上海）。 图1：全国每日新增和境外输入确诊病例变化图（2021/01/01-2021/12/31） 年底疫情告急，世卫组织警告病例海啸。南非科学家的研究表明，奥密克戎（Omicron）感染会增强对新冠病毒德尔塔（Delta）变体的中和免疫力。世界卫生组织总干事谭德塞在新闻发布会上表示，德尔塔变异株和奥密克戎变异株造成了“双重威胁”，使全球新冠肺炎病例数创下纪录，并再次导致了住院和死亡人数激增。奥密克戎变异株的传播性更强，它与德尔塔变异株同时传播，导致出现“海啸般”的新冠肺炎确诊病例。 多国对严峻疫情反应不一，纷纷修改隔离方针。西班牙和意大利29日分别宣布放松隔离规定，以避免劳动力短缺。西班牙政府规定，新冠病毒检测呈阳性者及其密切接触者隔离期从10天缩短至7天。意大利政府规定，密切接触者如果接种了两剂疫苗或加强针，或近期染疫后康复，则无需接受隔离。而法国卫生部长韦朗强调面对目前新冠病毒在法国的传播形势，如果不接种疫苗就无法走出危机，并且还和议员们讨论了一项法案，计划把法国目前的健康通行证转变为疫苗通行证，这意味着仅有新冠病毒检测阴性证明将无法出入公共场所。 1.1.2全国防疫发展大体处于稳定状态，西安本土疫情还处于胶着对垒的关键阶段 2021年12月29日，国家卫生健康委疾控局一级巡视员贺青华在国务院联防联控机制新闻发布会上表示，陕西西安疫情仍处于快速发展阶段，且有病例外溢至省内和省外的情况。风险人员排查和管控措施需进一步加强，后续疫情社区传播风险仍较高。31日举行的陕西省新冠肺炎疫情防控工作新闻发布会公布12月30日0-24时，陕西省报告新增本土确诊病例165例，自12月9日以来，陕西省累计报告本土确诊病例1301例。其中，危重型1人，重型5人，普通型538人，轻型757人。目前，在院患者总体病情相对平稳。从目前情况来看，最近几天的大规模核酸筛查检出阳性人数维持在高位，从社区检出的病例还有一定比例，社区传播风险依然存在，西安市本土疫情还处于胶着对垒的关键阶段。 1.2免税周观察：十四五规划建设中国特色免税店，美兰机场吞吐量同比开始修复、环比回升明显 事件1：商务部等22部门印发《“十四五”国内贸易发展规划》提出，加快发展银发经济，开发适老化技术和产品，培育智慧养老新业态；鼓励发展婴幼儿照护等相关新业态；完善市内免税店政策，规划建设一批中国特色免税店。 事件2：据海口美兰国际机场官方微博披露，2021年12月31日，美兰机场预计进出港航班462架次，运送旅客62016人次，已经逐步接近2020年底平均水平（2020年末十天日均6.7万人次）。根据该数据源推算，2021年12月美兰机场累计运送旅客或达到144.89万人次，与2021年11月的114.69万人次对比，环比提升26.33%，客流回升明显。 我们认为：当前中国中免无论是竞争格局、供应链优势还是经营模式都没有改变，所在赛道竞争格局未被破坏。公司2021Q3促销因素对经营归母净利率影响有限，公司未来并不太可能依赖通过降低毛利率以扩大收入规模。促销和疫情并未对盈利逻辑产生较大影响，只要四季度海南客流量恢复，公司2021Q4营收及利润均值得期待。 2022Q1旺季已至，客流量及客单价均会有所回升。费用刚性、线上消费（日上及海南补够）占比提升、精品供给释放、折扣促销等因素均为短期影响，公司毛利率及净利率是暂时下降。2022年一季度旺季将至，中免长期价值不减。 1.3旅游业数据每周更新 1.3.1宋城演艺剧目数据周更新：全国千古情演出场次小有波动 本周，12月27日、31日，1月1日全国各地千古情演出场次为每日4场，其余每日共演出3场。分地区看，杭州、上海、张家界、宜春、九寨沟、郑州、西安地区千古情仍处于闭园状态。桂林千古情每日1场。三亚自12月27日起，千古情表演场次增加为每日2场。12月28日起，丽江千古情表演取消。12月31日，长沙地区千古情开始演出，每日1场。 图2:宋城演艺全国各地区演出场次（截至2022/1/2） 图3：宋城演艺全国各地区演出场次（续）（截至2022/1/2） 2本周市场回顾 2.1行业表现 2.1.1本周各板块涨跌幅：上证综指上涨0.60%，休闲服务上涨4.88% 本周各主要指数：休闲服务上涨4.88%，上证综指上涨0.60%，深证成指上涨1.00%，创业板指上涨0.78%，沪深300上涨0.39%，恒生指数上涨0.75%。 表1:创业板指上涨0.78%，上证综指上涨0.60%，休闲服务上涨4.88%（2021/12/27-12/31） 本周28个申万一级行业：休闲服务板块（4.88%）在28个申万一级行业中的排名第1位，本周涨幅最大。本周跌幅最大的板块为食品饮料（-4.65%）。 图4:休闲服务行业涨跌幅位列一级行业第1（2021/12/27-12/31） 本周餐饮旅游各细分板块：旅游综合板块上涨11.37%，酒店板块上涨5.79%，景点板块上涨3.48%，餐饮板块上涨2.35%。 图5:酒店板块涨幅5.79%，旅游综合板块上涨11.37%（2021/12/27-12/31） 2.1.2本周个股涨幅龙虎榜：天目湖上涨10.61%，*ST文化上涨16.75% 休闲服务涨幅前五：天目湖（+10.61%）、长白山（+8.73%）、众信旅游（+8.67%）、*ST东海A（+7.09%）、桂林旅游（+6.76%）。 休闲服务跌幅前五：三湘印象（-14.11%）、云南旅游（-0.66%）、*ST腾邦（-0.54%）、*ST东海B（+0.00%）、锦旅B股（+0.14%）。 表1：本周休闲服务板块个股涨幅龙虎榜（A股） 教育涨幅前五：*ST文化（+16.75%）、三盛教育（+6.10%）、科德教育（+5.86%）、学大教育（+4.40%）、国新文化（+3.77%）。 教育跌幅前五：传智教育（-5.06%）、美吉姆（-1.25%）、中国高科（-0.70%）、开元教育（-0.30%）、中公教育（+0.26%）。 表3：本周教育板块个股涨幅龙虎榜（A股） 2.2资金动向 2.2.1个股资金跟踪：首旅酒店净买入额占社服榜首，*ST文化净买入额占教育首位 休闲服务净买入前五：首旅酒店（+0.34亿元）、丽江股份（+0.16亿元）、峨眉山A（+0.09亿元）、晋江酒店（+0.06亿元）、黄山旅游（+0.05亿元）。 休闲服务净卖出前五：中国中免（-2.09亿元）、云南旅游（-0.74亿元）、三湘印象（-0.72亿元）、西藏旅游（-0.17亿元）、凯撒旅业（-0.13亿元）。 表4：休闲服务板块个股资金净流入龙虎榜（A股） 教育板块净买入前五：*ST文化（+0.06亿元）、昂立教育（+0.03亿元）、三盛教育（-0.06亿元）、凯文教育（-0.06亿元）、中国高科（-0.08亿元）； 教育板块净卖出前五：中公教育（-1.07亿元）、开元教育（-0.63亿元）、传智教育（-0.25亿元）、国新文化（-0.15亿元）、行动教育（-0.14亿元）。 表5:教育板块个股资金净流入龙虎榜（A股） 3本周行业资讯 3.1酒店：酒店集团国内布局一流酒店，新媒体渠道发展客户受青睐 3.1.1行业资讯 安逸酒店力争打造成为国内领先、国际一流的综合性酒店集团 12月29日，安逸酒店集团有限责任公司揭牌仪式暨集中签约仪式在成都举行。组建安逸酒店集团是落实省委省政府国企改革三年行动总体决策部署、推进省属企业旅游资产整合发展的重要举措，将有力助推全省旅游全产业链融合发展转型升级和文化强省旅游强省战略实施。安逸酒店集团成立后，将以四川旅投集团旗下现有150余家酒店为“基本班底”，以资源整合中陆续划转的酒店资产为“生力军”，以“锦江”“金牛”等“金字招牌”为品牌基础，持续壮大自身实力，与头部企业和行业龙头开展广泛深入的合作。重点打造酒店管理、资产运营、中央集采、特色餐饮四