油脂油料周报：南美干旱助推豆粕走高，马来洪涝加剧减产油脂止跌回暖

油脂油料周报 国元期货研究咨询部 2021年12月27日 南美干旱助推豆粕走高，马来洪涝加剧减产油脂止跌回暖 策略观点 【豆粕】 美豆连涨8日，创下近四个月来的新高，主力盘面价格攀上1300位置仍有上行趋势。本周豆粕强势上涨，周度涨幅达5.07%，期价突破3180关键位置。巴西播种收尾，南美干旱加剧市场忧虑升温，天气升水注入美豆盘面，于成本端支撑豆粕上行。国内现贷价格相对较高导致成交有所放缓，第50周（12月11日至12月17日）大豆库存397万吨，较上周减少1.1万吨，豆粕库存63.8万吨，较上周增加6.57万吨，增幅11.48%。春节将至，国内需求端有所提振，近期豆粕行情主要受美豆带动，市场炒作热点在于南美天气。 【油脂】 周五马棕强势拉涨，回补MPOB偏空报告发布后的跌幅，美豆油反弹至55一线之上。受外盘带动，本周油脂强势反弹，豆油主力周度涨幅达4.28%，棕榈油主力周度涨幅达3.12%，周五持仓量大涨，多头情绪浓厚。前期油脂利空被盘面所消化，近期油脂利多消息重回，23日MPOA发布的前20日马棕产量降幅超预期，市场对马来国内洪涝灾害的担忧升温，印度再降棕油进口关税，提振棕油需求，另一方面国内油脂库存偏低格局未变，盘面支撑仍在。周五连盘油脂收盘皆未突破整数位，下周关注豆油主力8800及棕油主力8400位置阻力情况，空头慎入。 姜振飞 刘金鹭 电话：010-84555100 邮 箱yjzx@guoyuanqh.com 期货从业资格号 F3073825 F03086822 投资咨询资格号 Z0016238 2 / 16 油脂油料期货周报 一、期货行情 图表1 油脂油料主力合约走势 数据来源：Wind、国元期货 二、现货价格 （1）豆粕现货价格 本周国内各区域豆粕价格上涨，沿海区域油厂主流价格在 3490-3550 元/吨，较上周上涨 70-80 元/吨 图表2 豆粕现货价格汇总 数据来源：我的农产品网、国元期货 （2）油脂现货价格 目前国内油厂一级豆油现货主流报价区间9350-9570元/吨，周内均价参考9376元/吨，12月23日全国均价9475元/吨，环比上周四上涨215元/吨。本周国内棕榈油市场止跌反弹，现货周内涨200-300元/吨不等。 图表3 油脂现货价格汇总 数据来源：我的农产品网、国元期货 （3）油脂油料基差 豆粕基差继续回落，以现货向下收敛为路径。油脂基差震荡回落，与豆粕不同，以现货向上靠拢期货为路径。 1,0001,1001,2001,3001,4001,5003,0003,1003,2003,3003,4003,5003,6003,7003,8002021/32021/32021/42021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12CBOT大豆和连粕主力合约收盘价连粕2201美豆22016,0007,0008,0009,00010,00011,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油和棕榈油主力合约收盘价棕榈油2201豆油2201 3 / 16 油脂油料期货周报 图表4 油脂油料品种基差走势 数据来源：Wind、国元期货 三、油脂油料成本及压榨利润 进口大豆榨利继续回暖，棕榈油盘面利润维持倒挂。 图表5 进口大豆榨利及棕榈油进口利润 数据来源：Wind、国元期货 -800-600-400-20005,0005,5006,0006,5007,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆一基差豆一基差豆一2201现货价:大豆(国产三等):北安-10001002003004003,0003,2003,4003,6003,8004,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆粕基差豆粕基差豆粕2201现货价:豆粕:张家港02004006008001,0001,2006,0007,0008,0009,00010,00011,00012,0002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12豆油基差豆油基差豆油2201现货价:一级豆油:张家港05001,0001,5002,0004,5006,5008,50010,50012,5002021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油基差棕榈油基差棕榈油2201现货价:平均价:棕榈油(24度)-1,000-50005001,0001,5002020/52020/72020/82020/102020/112020/122021/22021/32021/42021/62021/72021/92021/102021/11进口大豆榨利（分省市，单位：元）大连山东江苏广东天津-2,000-1,500-1,000-50005001,0002021/52021/62021/72021/82021/92021/102021/112021/12棕榈油进口利润盘面利润现货利润 4 / 16 油脂油料期货周报 图表6 主要油厂进口大豆榨利 数据来源：我的农产品网、国元期货 四、国外油脂油料供需面 4.1 美豆销售及出口情况 图表7 美豆检验及出口情况 01,000,0002,000,0003,000,0004,000,0005,000,0006,000,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月28日12月17日美豆当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年020,000,00040,000,00060,000,00080,000,0009月3日10月1日10月29日11月26日12月24日1月21日2月18日3月18日4月15日5月13日6月10日7月8日8月5日9月2日美豆出口累计值（单位：吨）2009/102011/122012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/22 5 / 16 油脂油料期货周报 图表8 美豆对华检验及出口情况 数据来源：USDA、国元期货 4.2 美豆压榨情况 图表9 美豆压榨及榨利情况 020,00040,00060,00080,000100,000120,000140,0001月2日1月25日2月17日3月8日3月27日4月15日5月4日5月23日6月12日7月1日7月21日8月9日8月28日9月17日10月6日10月26日11月15日12月4日12月23日美豆当周检验量（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年0500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0009月3日10月1日10月29日11月26日12月24日1月21日2月18日3月18日4月15日5月13日6月10日7月8日8月5日美豆检验累计值（单位：万吨）2009/102012/132013/142014/152015/162016/172017/182018/192019/202020/212021/222010/110500,0001,000,0001,500,0002,000,0002,500,0001月1日1月23日2月14日3月7日3月26日4月14日5月3日5月22日6月10日6月29日7月18日8月6日8月25日9月13日10月2日10月21日11月9日11月28日12月17日美国对华当周出口（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年020,00040,00060,00080,000100,0001月2日1月25日2月17日3月8日3月27日4月15日5月4日5月23日6月12日7月1日7月21日8月9日8月28日9月17日10月6日10月26日11月15日12月4日12月23日美豆对华当周检验量（单位：吨）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年 6 / 16 油脂油料期货周报 数据来源：USDA、国元期货 4.3 南美大豆种植情况 （1）巴西大豆种植情况——接近收尾 咨询机构SafraseMercado公司称，截至12月17日，巴西大豆播种进度达到97.5%，比一周前的96.8%推进了0.7%。 图表10 巴西近两周降水情况 90,000110,000130,000150,000170,000190,000210,0001月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月美豆月度压榨量（单位：千蒲式耳）2014年2016年2017年2018年2019年2020年2021年2015年2,000,0002,500,0003,000,0003,500,0004,000,0004,500,0005,000,0001,000,000,0001,200,000,0001,400,000,0001,600,000,0001,800,000,0002,000,000,0002,200,000,0002,400,000,0002015/72016/22016/82017/32017/92018/42018/102019/52019/112020/52020/122021/6美豆粕及豆油产量（单位：短吨，磅）豆油:产量豆粕:产量0.51.52.53.54.51月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月19日美豆榨利（分年度）2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年71217221月3日1月23日2月12日3月3日3月22日4月9日4月29日5月21日6月8日6月25日7月16日8月3日8月22日9月9日9月29日10月18日11月5日11月24日12月19日美豆现货价格2015年2017年2018年2019年2020年2021年2016年 7 / 16 油脂油料期货周报 数据来源：NOAA、国元期货 （2）阿根廷大豆种植情况 布宜诺斯艾利斯谷物交易所(BAGE)发布的周度报告称，截至2021年12月15日的一周，阿根廷2021/2年度大豆播种进度为64.7%，比一周前提高8.7个百分点，比去年同期低了1%。 图表11 阿根廷大豆种植情况 数据来源：USDA、NOAA、国元期货 4.4 马来西亚棕榈油供需 （1）马棕12月产量情况 马棕进入季节性减产周期，12月产量或继续下滑。 8 / 16 油脂油料期货周报 据南部半岛棕榈油压榨商协会（SPPOMA）数据显示，12月1-20日马来西亚棕榈油单产减少11.77%，出油率增加0.13%，产量减少11.09%。 12月23日，据马来西亚棕榈油协会（MPOA）发布的数据显示，2021年12月1—20日马来西亚毛棕榈油产量预估环比减少13.18%，其中马来半岛减少14.01%，沙巴减少13.31%，沙捞越减少7.28%，马来东部减少11.8%。 （2）马棕12月出口情况 船运公司ITS数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,306,408吨，较11月1-25日出口的1,340,778吨减少2.6%。；Amspec Agri数据显示，马来西亚12月1-25日棕榈油出口量为1,242,761吨，较11月1-25日1,254,9