运动鞋履制造龙头，壁垒深筑，成长性高

华利集团是一家运动鞋履制造龙头，具备高成长性。公司与全球多个知名运动品牌长期稳定合作，保持高增长。公司具备较强管理优势、客户资源优势和成本优势，盈利能力持续增强。预计未来随着老客户订单的持续增加、新接触品牌订单放量和产能扩张，看好公司长期盈利能力。给予公司2022年37-41倍PE估值，对应合理价格区间为110.26-122.18元，首次覆盖给予公司“推荐”评级。