长川科技是一家半导体测试设备平台型公司,主要产品为测试机和分选机。公司重视研发投入,产品布局全面,已供货长电科技、华天科技等知名客户,业绩实现快速增长。数字测试机是半导体测试设备中市场规模最大的细分市场,随着SoC设计企业崛起,数字测试机国产化进程有望加速。模拟测试机和分选机持续扩张,数字测试机打开成长空间。预计公司2021-2023年营业收入分别为15.25、25.02和34.45亿元,当前股价对应动态PS分别为22/13/10倍。首次覆盖,给予“买入”评级。