业绩受行业景气拖累，数字测试机打开成长空间

公司财务与业务动态概览

2023年度业绩回顾：

• 营收：6.9亿元人民币，同比下降35%。
• 净利润：归母净利2.5亿元人民币，同比下降52%；扣非归母净利同样为2.5亿元人民币，同比下降50%。
• 毛利率：72.47%，相比上一年度下降了4.4个百分点。

第四季度表现：

• 营收：第四季度1.7亿元人民币，同比下滑41%，但环比增长25%。
• 净利润：归母净利0.5亿元人民币，同比下降62%，环比增长53%。
• 毛利率：达到75.61%，同比略降0.64%，但环比上升了1.78个百分点。

第一季度展望：

• 营收：第一季度1.4亿元人民币，同比下降32%，环比下降21%。
• 净利润：归母净利0.2亿元人民币，同比下降69%，环比下降57%。
• 毛利率：75.09%，同比增加5.41个百分点，环比下降0.52个百分点。

行业与产品动态：

• 行业背景：半导体行业整体处于景气低谷，影响了公司的订单和营收。
• 复苏迹象：自第二季度开始，工业、通讯和消费电子市场出现了复苏迹象，公司订单逐步回暖。
• 产品布局：公司STS8200测试系统在模拟测试领域市场份额领先，受益于光伏和新能源车需求的增长，有望在功率半导体领域发挥重要作用。STS8300设备经过升级后获得客户认可，进入批量装机阶段。新推出的STS8600设备具有大容量测试能力，目前正处于客户验证阶段。

投资建议与风险提示：

• 调整预测：鉴于行业景气度可能低于预期，调整了对公司未来两年的净利润预测，同时新增了对第三年（2026年）的预测。
• 评级：维持“买入”评级，认为公司作为国内测试机领域的龙头，新产品的推出有望抓住SoC市场机遇，展现出广阔的长期成长空间。
• 风险因素：包括下游封测行业的景气度不及预期、新产品拓展的不确定性以及海外订单的潜在挑战。