License-in模式价值重估空间大，维持“买入”评级

云顶新耀（1952.HK）是一家专注于医疗行业的公司，其主要产品包括Nefecon和Omicron疫苗。Nefecon已经在美国获得加速批准上市，而Omicron变异株的到来给新冠疫苗和药物的效力带来诸多不确定性，但公司认为公司面临的机遇多于挑战。此外，公司已开始和Providence合作开发针对Omicron的新疫苗，目前东南亚并非辉瑞和Moderna的核心市场，且疫苗接种率普遍较低、渗透空间仍大，我们认为公司有望在这些市场赶超海外同行。