房地产行业2022年策略报告：政策回暖，期待更大力度需求端政策打破信用收缩负循环

东方证券股份有限公司发布2022年房地产行业策略报告，核心观点如下：政策面触底，基本面下滑速度较快，若后续托底政策加码，行业将迎来转机。恒大债务危机发生以来，行业面临销售下降、供应商账期收紧、预售资金监管加强、机构抽贷等局面，企业资金快速恶化，债务违约压力大增。9月末后，在央行指导下，商行加大按揭、开发贷和并购贷等投放力度。虽然行业信贷环境在改善，但开发商仍面临六方信用中的多方主体收缩，所以偿债能力仍未好转。由于销售仍处于快速下降阶段，房产税试点会持续压制销售，所以对未来1-2个季度房企经营性现金流改善，不能预期过高。预计Q1房地产下行或将拖累经济，若后续托底政策逐步加码，Q1末销售将明显回暖，带动行业其余指标回升。预计22年新开工面积同比-9.4%，投资完成额同比-2.6%，销售面积同比-5.3%，销售金额同比-6.9%，竣工面积同比-10%。