国防军工行业周报：中国新一代武器装备整装待发，C919第三架完成首飞

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2018年12月31日 分析师：沈繁呈 CIIA，S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<武器装备科研生产许可目录或将调整，关注个股调整机会>> 2018-12-23 <<全球军工百强销售额连续第3年上涨，嫦娥四号进入环月轨道飞行>> 2018-12-16 <<嫦娥四号再次开启“奔月之旅”, 特朗普削减军费计划引反弹>> 2018-12-10 中国新一代武器装备整装待发，C919第三架完成首飞 ——国防军工行业周报 股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 中直股份 0.90 1.10 43 35 中航光电 1.24 1.55 26 21 航发动力 0.54 0.64 41 34 中航沈飞 0.59 0.72 51 42 航天电器 0.87 1.07 25 20 资料来源：长城证券研究所 ◼ 行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅-0.63%，位列29个一级板块涨跌幅的第10位。国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工和航天军工均下跌，跌幅分别为-0.88%、-2.54%、-0.69%，其他军工涨幅为0.93%。 ◼ C919第三架完成首飞。2018年12月28日12时45分，C919大型客机103架机平安降落上海浦东国际机场，圆满完成第一次飞行，标志着目前共三架C919飞机进入试飞状态。此次飞行后，C919飞机103架机将适时转场西安阎良，开展颤振、空速校准、载荷、操稳和性能等科目的试飞。目前，C919飞机两架试飞机在西安阎良、山东东营和江西南昌开展多地同步试验试飞。另外三架试飞机正按计划进行部装、总装，六架试飞飞机计划2019年全部投入试飞取证工作。 ◼ 中国新一代武器装备整装待发。根据参考消息报道。中国首艘国产航母已于2018年进行三次海试，该航母很可能于2019年某个时间点入役。中国海军预计将于明年接收首批055型驱逐舰，这些驱逐舰自2018年8月以来一直在进行海试。055型是世界上第二强的驱逐舰，仅次于美国海军DDG-1000驱逐舰。华盛顿自由灯塔网站报道称中国于2018年11月底进行了“巨浪”-3型导弹的首次飞行测试，由经过改进的032型潜艇发射。第五代FC-31“鹘鹰”隐形战机于2012年实现首飞，预计将于2019后两年完成测试改进工作。中国已证实其新型战略隐形轰炸机名为轰-20，该轰炸机的研发工作已取得“重大进展”。 ◼ 投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、中航沈飞、中航飞机、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、火炬电子、烽火电子。第三，关注北斗产业链，包括振芯科技、海格通信。 ◼ 风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降；系统性风险。 -20%-10%0%10%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 4 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 5 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................. 11 4. 军工三级行业估值 ............................................................................................................. 12 5. 风险提示 ............................................................................................................................. 15 行业周报 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 4 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 4 图3：军工行业涨幅榜前五 ....................................................................................................... 5 图4：军工行业跌幅榜前五 ....................................................................................................... 5 表1：军工行业个股表现 ......................................................................................................... 11 表2：航空军工 ......................................................................................................................... 13 表3：航天军工 ......................................................................................................................... 13 表4：兵器兵装 ......................................................................................................................... 14 表5：其它军工 ......................................................................................................................... 14 行业周报 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收2493.90点，下跌22.35点，涨跌幅-0.89%；沪深300指数报收3010.65点，下跌18.75点，涨跌幅-0.62%；中信国防军工指数涨跌幅-0.63%，位列29个一级板块涨跌幅第10位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 国防军工三级行业中，兵器兵装、航空军工和航天军工均下跌，跌幅分别为-0.88%、-2.54%、-0.69%，而其他军工则出现增长，涨幅为0.93%。 图2：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 -5.00-4.00-3.00-2.00-1.000.001.002.003.00食品饮料通信餐饮旅游医药银行农林牧渔电力及公用事业电力设备商贸零售国防军工交通运输汽车房地产纺织服装轻工制造家电机械电子元器件综合有色金属计算机建筑基础化工非银行金融传媒钢铁建材煤炭石油石化-3.00-2.00-1.000.001.002.00沪深300国防军工兵器兵装航空军工航天军工其他军工 行业周报 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明 个股方面，上周国防军工行业涨幅前五的分别是航天通信、北斗星通、抚顺特钢、华力创通和海格通信，涨幅分别为6.17%、5.87%、5.04%、4.99%和4.42%。 图3：军工行业涨幅榜前五 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 总市值（亿元） 600677.SH 航天通信 6.17 9.47 49.41 002151.SZ 北斗星通 5.87 21.10 108.24 600399.SH 抚顺特钢 5.04 2.50 49.30 300045.SZ 华力创通 4.99 7.58 46.65 002465.SZ 海格通信 4.42 7.80 179.94 资料来源：wind，长城证券研究所 上周国防军工行业跌幅最大的为中航沈飞、航天电测、航天长峰、银河电子和光电股份，跌幅分别为-7.88%、-6.81%、-6.52%、-5.93%和-5.05%。 图4：军工行业跌幅榜前五 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 收盘价（元） 总市值（亿元） 600760.SH 中航沈飞 -7.88 27.71 388.05 300114.SZ 中航电测 -6.81 7.12 42.06 600855.SH 航天长峰 -6.52 9.03 31.79 002519.SZ 银河电子 -5.93 3.49 39.31 600184.SH 光电股份 -5.05 9.77 49.71 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 军工行业要闻 ◼ 特朗普提前两月赶走马蒂斯（参考消息） 美国总统特朗普将马蒂斯离职日期提前至明年1月1日，其防长职务由其副手帕特里克-沙纳汉代理。多家外媒周日公布了这一消息，并称之前向他提交辞呈的美国国防部长马蒂斯将被迫提前近俩月离职。《洛杉矶时报》援引特朗普23日在推特的话写道:“我很高兴地宣布，我们非常有才华的国防部副部长帕特里克-沙纳汉将从2019年1月1日起担任代理国防部长。帕特里克在担任副手时有一长串成就，他之前是波音公司的副总裁。他会很棒的！”根据此前报道，马蒂斯于上周四宣布辞职，抗议特朗普决定从叙利亚撤军。他说他将于明年2月28日离开。 ◼ 外媒猜测：歼-15改型机或正进行测试（参考消息） 据英国《简氏防务周刊》网站12月21日报道称，最近，一段疑似双座型歼-15战斗机的视频使人猜测，这种舰载战斗机正在进入实战测试阶段。视频显示，这架飞机已经进行了涂装，不像此前报道中那样涂有工厂底漆或者在机身上涂有明显的试飞标志。报道称，按照此前的描述，这款飞机被外界认为名叫歼-15D，可能是一种电子战平台，其功能与美国海军波音EA-18G“咆哮者”舰载电子战飞机类似。曾有人看见歼-15D携带类似KG600翼尖电子战吊舱的装置飞行。这种装置被安装在为实施防空压制任务（SEAD）而 行业周报 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 优化的歼-16双座战斗机上。报道援引消息人