国防军工周报：C919第六架原型机首飞成功，北斗三号系统商用前景广阔

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019年12月30日 分析师：沈繁呈 S1070518080001 ☎ 010-88366060-8757  shenfancheng@cgws.com 联系人（研究助理）：胡浩淼 S1070118050060 ☎ 0755-83516207  huhaomiao@cgws.com 行业表现 数据来源：wind 相关报告 <<我国第一艘国产航母交付海军，北斗将正式提供全球导航服务>> 2019-12-23 <<马达西奇过半股份已售给中企，国产发动机有望飞跃>> 2019-12-16 <<多家航空工业上市公司资本运作，机载系统版块整合资源>> 2019-12-09 C919第六架原型机首飞成功，北斗三号系统商用前景广阔 ——国防军工周报 股票名称 EPS PE 19E 20E 19E 20E 中直股份 1.09 1.35 43 35 航发动力 0.53 0.64 40 34 景嘉微 0.60 0.88 98 67 和而泰 0.37 0.51 35 25 中航电子 0.31 0.38 46 38 资料来源：长城证券研究所  行情回顾：本周中信国防军工指数涨跌幅-0.44%，位列29个一级板块涨跌幅第19位。国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工和其他军工均下跌，涨跌幅分别为-0.44%、-1.13%、-0.19%、-0.31%和-0.55%。目前中信军工一级行业PE在59.09X左右。  C919第六架原型机首飞成功：12月27日，C919第106架原型机（B-001G）首飞升空，该机也是最后一架原型机。至此，C919的6架原型机全部完成首飞。在2019年，C919单机总装周期持续缩短，全年完成三架飞机（104、105、106）的总装并相继投入试飞。目前，101~105架机正分别在上海浦东、西安阎良、山东东营、江西南昌等地开展试验试飞。  北斗三号系统商用前景广阔：中国2020年6月前将建成中国版全球定位系统（GPS）北斗卫星导航系统，开始提供包括高精度定位等的综合服务。中国拟实现北斗导航系统与5G通信的融合，与美国在高科技领域上的争夺或趋于激烈。  投资建议：我们建议三条投资主线：第一，重点关注军工行业内景气度较高的航空产业，包括：中直股份、航发动力。第二，关注在中美贸易战背景下，军工电子元器件自主可控领域的机会，包括景嘉微、和而泰。第三，关注北斗三号组网后北斗行业应用爆发，包括中海达、海格通信。  风险提示：订单不达预期；产能释放有限；军费增速下降 -10%-5%0%5%10%15%国防军工沪深300核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业周报 行业报告 国防军工行业 行业周报 · 长城证券2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 上周市场回顾 ....................................................................................................................... 4 2. 军工行业要闻 ....................................................................................................................... 6 3. 军工行业个股表现 ............................................................................................................... 8 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 10 行业周报 · 长城证券3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 ............................................................................... 4 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 ................................................................................... 4 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 ....................................................................... 5 图4：中信军工一级行业市盈率变化 ....................................................................................... 5 表1：军工行业涨跌幅榜前十 ................................................................................................... 5 表2：军工行业部分个股表现 ................................................................................................... 8 表3：军工个股融资买入占成交额前十 ................................................................................... 9 表4：军工个股融券卖出占成交额前十 ................................................................................. 10 行业周报 · 长城证券4 请参考最后一页评级说明及重要声明 1. 上周市场回顾 本周上证综指报收3，005.04点，上涨0.10点，涨跌幅0.00%；沪深300指数报收4,022.03点，上涨4.78点，涨跌幅0.12%；中信国防军工指数涨跌幅-0.44%，位列29个一级板块涨跌幅第19位。 图1：上周中信一级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 2017年1月1日至2019年12月27日，沪深300指数上涨21.51%；上证综指指数涨幅-3.18%；中信军工指数下跌幅度为26.83%；创业板指下跌幅度为9.91%。 图2：中信军工指数涨跌幅与大盘比较 资料来源：wind，长城证券研究所 -3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%6%7%8%-50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%中信军工指数沪深300指数上证综指创业板指 行业周报 · 长城证券5 请参考最后一页评级说明及重要声明  国防军工三级行业中,国防军工、兵器兵装、航空军工、航天军工和其他军工均下跌，涨跌幅分别为-0.44%、-1.13%、-0.19%、-0.31%和-0.55%。目前中信军工一级行业PE在59.09X左右。 图3：上周中信军工三级行业指数涨跌幅情况 资料来源：wind，长城证券研究所 图4：中信军工一级行业市盈率变化 资料来源：wind，长城证券研究所 个股方面，上周国防军工行业涨跌幅前三的分别是北斗星通、中航高科和振芯科技，涨跌幅分别为7.14%、6.55%、4.59%。涨跌幅最小的三支股票分别为景嘉微、长城军工和高德红外，涨跌幅分别为-8.26%、-8.21%和-4.02%。 表1：军工行业涨跌幅榜前十 涨跌幅前十 涨跌幅后十 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 代码 公司名称 周涨跌幅（%） 002151.SZ 北斗星通 7.14 300474.SZ 景嘉微 -8.26 600862.SH 中航高科 6.55 601606.SH 长城军工 -8.21 300101.SZ 振芯科技 4.59 002414.SZ 高德红外 -4.02 -1.2%-1.0%-0.8%-0.6%-0.4%-0.2%0.0%0.2%沪深300国防军工兵器兵装航空军工航天军工其他军工 行业周报 · 长城证券6 请参考最后一页评级说明及重要声明 涨跌幅前十 涨跌幅后十 300045.SZ 华力创通 2.80 002338.SZ 奥普光电 -3.85 000547.SZ 航天发展 2.40 600855.SH 航天长峰 -3.52 300397.SZ 天和防务 2.10 600391.SH 航发科技 -3.37 600118.SH 中国卫星 1.77 300447.SZ 全信股份 -3.32 600893.SH 航发动力 1.67 300696.SZ 爱乐达 -3.17 600343.SH 航天动力 1.55 300527.SZ 中国应急 -3.11 002214.SZ 大立科技 1.43 000687.SZ 华讯方舟 -2.77 资料来源：wind，长城证券研究所 2. 军工行业要闻  C919第六架原型机首飞成功 12月27日，C919第106架原型机（B-001G）首飞升空，该机也是最后一架原型机。至此，C919的6架原型机全部完成首飞。在2019年，C919单机总装周期持续缩短，全年完成三架飞机（104、105、106）的总装并相继投入试飞。目前，101~105架机正分别在上海浦东、西安阎良、山东东营、江西南昌等地开展试验试飞。  长征五号遥三运载火箭在文昌发射场点火升空 12月27日20时45分，长征五号遥三运载火箭在中国文昌航天发射场点火升空，2000多秒后，与实践二十号卫星成功分离，将卫星送入预定轨道，任务取得圆满成功，这是长征系列运载火箭第323次发射。  中国又试射巨浪3潜射洲际弹道导弹 美媒称，解放军12月22日在渤海地区又试射了一枚巨浪3潜射洲际导弹。这是中国两年来第四次试射这种射程可以达到1万公里的潜射洲际核弹道导弹。  苏57战机发生首起坠机事故，原计划今年年底交付俄军 据俄罗斯RT新闻12月24日报道，俄罗斯一架苏-57战斗机在阿穆尔河畔共青城飞机厂附近坠毁，当时该机正在进行例行试飞。飞行员安全跳伞，随后被一架米-8救援直升机救起。报道称，这架苏-57战斗机属于共青城飞机制造厂，当时正在进行一系列的飞行测试。共青城飞机制造厂随后发表声明称，事故没有造成地面人员伤亡和财产损失，战机的黑匣子尚未找到。  巴基斯坦从中国引进236门车载式155毫米炮 据“新印度快报”网站12月21日报道，在印巴克什米尔紧张局势加剧之际，巴基斯坦希望通过引进一款中国火炮来增强其火炮打击能力。报道称，巴基斯坦陆军今年与中国企业签署了购买SH-15榴弹炮的协议，巴基斯坦希望采购236门SH-15型榴弹炮，并附带技术转让条款，巴方计划将这些火炮部署在印巴实际控制线附近。  美验收第10艘自由级濒海战斗舰：数量和战力同步提升 外媒援引美国防务承包商洛克希德-马丁公司的声明称，美国海军最新的自由级濒海战斗舰、未来的“圣路易斯”号本月在密歇根湖成功完成了验收试航。  北斗三号系统商用前景广阔 行业周报 · 长城证券7 请参考最后一页评级说明及重要声明 外媒称，中国2020年6月前将建成中国版全球定位系统（GPS）北斗卫星导航系统，开始提供包括高精度定位等的综合服务。中国拟实现北斗