上海机场（600009.SH）重大资产重组跟踪点评：公司发布发行股份购买资产并募集配套资金等公告，标的资产虹桥公司100%股权交易作价约为145亿元、物流公司100%股权交易作价约为31亿元、浦东机场第四跑道交易作价约为15亿元，上述标的资产合计交易作价约为191亿元。公司预计将向机场集团发行股份约4.34亿股，发行价格为44.09元/股。同时公司配套融资规模下调至不超过50亿元（此前公告为不超过60亿元），发行价格为39.19元/股，发行数量不超过约1.28亿股，由机场集团全额认购，本次募集配套资金拟用于公司四型机场建设项目、智能货站项目、智慧物流园区综合提升项目及补充流动资金。若以上交易全部完成，机场集团仍为上市公司控股股东，持股比例由交易前的46.25%提升至交易后的58.38%。资产注入将增厚上市公司业绩，虹桥机场19年、20年、21年上半年营业收入分别约31亿元、22亿元、14亿元，净利润分别约5.2亿元、-2.1亿元、0.6亿元，其中虹桥机场广告板块承诺22-24年扣非净利润分别不低于约4.2亿元、4.4亿元、4.5亿元；物流公司19年、20年、21年上半年营业收入分别约16.2亿元、16.4亿元、9.4亿元，归母净利润分别约2.4亿元、2.3亿元、1.1亿元，物流板块承诺22年-24年扣非净利润分别不低于约1.9亿元、2.2亿元、2.4亿元。以19年净利润为基础，21年6月30日虹桥机场PE估值约28X，物流公司估值约13X，上市公司21年6月30日PE估值约为18X。完成资产注入后，上市公司2020年度和21年1-6月的营业收入分别将增加约88%和127%，归母净利润将分别提升5.8%和29.8%（提升后分别亏损11.9亿元、亏损5.2亿元）。资产重组
