一周集萃：贵金属：关注通胀表现，贵金属价格短期内或高位震荡

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2021年11月19日星期五 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 李代 期货从业资格：F03086605 投资咨询资格：Z0016791 邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn 胡岸 期货从业资格：F03086901 投资咨询资格：Z0016570 邮箱：hu.an@gzf2010.com.cn 沪金主力合约走势 相关报告 广州期货-一周集萃-贵金属-美国通胀高企，贵金属反弹格局或将持续-20211112 广州期货专题报告-海外宏观-美联储Taper如期落地，整体偏鸽-20211104 广州期货专题报告-贵金属-对四季度贵金属价格行情不必悲观-20211027 广州期货期市博览-贵金属-Taper落地在即，贵金属或迎来反弹窗口-202110 一周集萃—贵金属 关注通胀表现，贵金属价格短期内或高位震荡 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139858 摘要： 截止11月19日（周五）收盘，COMEX黄金期货主力周跌1.16%，报1846.80美元/盎司，COMEX白银期货主力周跌2.82%，报24.63美元/盎司；内盘沪金期货主力周跌0.34%，报382.74元/克，沪银期货主力周跌1.85%， 报5087元/千克。美元兑人民币汇率小幅上行，人民币贬值，内盘贵金属整体跑赢外盘。 上周金价受多项通胀数据强势表现影响大幅上行。本周金价整体呈现宽幅震荡。随着疫情见顶回落，美国逐步放开出行限制以及前期积累的收入和储蓄，居民消费意愿有所增强。受美国零售数据好于预期所影响，金价周内冲高回落。尾盘因1.75万亿美元经济法案获众议院投票通过、多位美联储官员鹰派发表鹰派讲话等因素影响，金价震荡下行。由于白银商品属性显著，价格波动较大，周内银价回调幅度大于金价。 国际货币基金组织表示，持续高企的通胀或令美联储更早采取措施应对，而这有可能将给全球经济带来系统性风险。副主席克拉里达、理事沃勒等多位美联储官员讲话表示，受持续高企的通胀所影响，美联储或将被迫加快Taper节奏，并且更早进行加息。美国众议院通过了拜登1.75万亿美元的社会支出法案，此后该法案将递交参议院审议投票，随后交由总统拜登进行签署。 从资金面来看，贵金属市场配置型资金持仓分化，黄金ETF持仓小幅增加，整体维持相对谨慎。短期资金投机情绪继续升温，本周外盘贵金属期货管理基金净多头头寸均大幅增加。 下周市场将重点关注美国PCE通胀指数、季度GDP数据修正值等多项经济数据表现。另外，美联储下任主席人选或将在下周公布，市场预计鲍威尔连任或美联储理事布雷纳德获任命的概率较高。由于二人均属鸽派，市场预计美联储主席换届后仍较不愿收紧货币政策。周内美十债收益率隐含的通胀预期仍处于2.65%的年内高位，实际利率仍偏弱运行。在Taper节奏实质性加快以及美联储加息指引进一步明确之前，金价短期内或维持高位震荡。 操作建议：前期低位入场多单可继续持有。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、行情回顾 ......................................................................................... 1 二、行情分析 ......................................................................................... 1 三、行情展望 ......................................................................................... 2 四、贵金属相关数据 ............................................................................. 3 免责声明 ................................................................................................. 5 研究中心简介 ......................................................................................... 5 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 6 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、行情回顾 图表1：贵金属市场当周交易表现 合约标的 收盘价 累计涨跌 幅(%) 最高价 最低价 成交量 持仓量 持仓变化 COMEX黄金主力 1846.80 -1.16 1879.50 1844.20 1000357 233306 -91775 沪金期货主力 382.74 -0.34 387.54 381.20 542077 61137 -19231 伦敦金 1845.18 -1.05 1877.15 1842.50 - - - 上金所黄金TD 381.56 -0.24 385.85 379.61 129814 154228 -462 COMEX白银主力 24.63 -2.82 25.490 24.610 326524 50617 -26209 沪银期货主力 5087 -1.85 5234 5063 2570798 249100 -87988 伦敦银 24.60 -2.77 25.401 24.530 - - - 上金所白银TD 5074 -1.67 5208 5047 14653434 6363574 -534352 数据来源：Wind、广州期货研究中心（注：外盘金价和银价单位均为美元/盎司，内盘黄金单位为元/克，白银价格单位为元/千克） 截止11月19日（周五）收盘，COMEX黄金期货主力周跌1.16%，报1846.80美元/盎司，COMEX白银期货主力周跌2.82%，报24.63美元/盎司；内盘沪金期货主力周跌0.34%，报382.74元/克，沪银期货主力周跌1.85%， 报5087元/千克。美元兑人民币汇率小幅上行，人民币贬值，内盘贵金属整体跑赢外盘。 上周金价受多项通胀数据强势表现影响大幅上行。本周金价整体呈现宽幅震荡。受美国零售数据好于预期所影响，金价周内冲高回落。受1.75万亿美元经济法案获众议院投票通过、多位美联储官员鹰派发表鹰派讲话等因素影响，尾盘金价震荡下行。因白银商品属性显著，价格波动较大，周内银价回调幅度大于金价。 二、行情分析 周初市场重点关注美国零售销售数据表现。美国10月零售销售环比远超预期，录得1.7%，预估值1.2%，前值上修至0.8%。零售同比亦有所上行，录得16.31%，前值14.26%。分项而言，与出行相关的项目销售环比增速进一步上行，机动车销售环比增1.78%；家居耐用品消费增速有所上涨，家用电器销售环比增3.8%，建筑材料销售环比增2.8%；与居家隔离相关的日用商品销售增速环比有所回落，日用品销售录得增0.82%，低于前值。随着疫情见顶回落，美国逐步放开出行限制以及前期积累的收入和储蓄令居民消费意愿有所增强，近期零售数据得到提振。数据公布前后，美元指数震荡上行，贵金属波动加剧。COMEX金价一度上涨至五个月以来的高位1879.5美元/盎司，随后急跌至1851美元/盎司处企稳。 受多项消息面因素扰动，尾盘金价震荡下行。美元指数突破96关口，外盘COMEX金价承压，一度触及月初以来低位1844.2美元/盎司。国际货币基金组织表示，持续高企的通胀或令美联储更早采取措施应对，而这有可能将给全球经济带来系统性风险。美联储副主席克拉里达讲话称，目前美国经济表现强劲、通胀上行风险仍存，12月讨论加速缩债步伐或较为合适。美联储理事沃勒讲话表示，如果就业增长保持强劲、通胀远高于美联储此前目标2%，则美联储或将被迫加快Taper节奏，并且更早进行加息。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 美国众议院通过了拜登1.75万亿美元的社会支出法案，此后该法案将递交参议院审议投票，随后交由总统拜登进行签署。 从资金面来看，贵金属市场配置型资金持仓分化，整体维持相对谨慎。截至11月19日，周内全球最大白银ETF（SLV）持仓维持不变，SPDR黄金ETF持仓较上周增加9.0吨。短期资金投机情绪大幅升温，截至11月16日当周，COMEX黄金期货管理基金净多头头寸增加16775手至142385手，COMEX白银期货管理基金净多头头寸增加8042手至35290手。 三、行情展望 下周市场将重点关注美国PCE通胀指数、季度GDP数据修正值等多项经济数据表现。另外，美联储下任主席人选或将在下周公布，市场预计鲍威尔连任或美联储理事布雷纳德获任命的概率较高。由于二人均属鸽派，市场预计美联储主席换届后仍较不愿收紧货币政策。周内美十债收益率隐含的通胀预期仍处于2.65%的年内高位，实际利率仍偏弱运行。在Taper节奏实质性加快以及美联储加息指引进一步明确之前，金价短期内或将维持高位震荡。 操作建议：前期低位入场多单可继续持有。 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 3 四、贵金属相关数据 图表2:Markit美国经济景气度 图表3：Markit欧洲经济景气度 数据来源：Wind、广州期货研究中心 图表4：美国申领失业金人数 图表5：全球新冠新增感染人数 数据来源：Wind、广州期货研究中心 图表6：沪金2112与黄金t+d价差 图表7：沪银2112与白银t+d价差 数据来源：Wind、广州期货研究中心 0204060800204060802018-08-312019-08-312020-08-312021-08-31欧元区:制造业PMI欧元区:服务业PMI欧元区:Markit综合PMI(右轴)0250,000500,000750,0001,000,0002020-09-042021-03-042021-09-04全球:确诊病例:新冠肺炎:当日新增（人次）-202468101214黄金基差-1000100200300400