一周集萃—贵金属：短期内贵金属价格预计仍将震荡偏强

本报告中所有观点仅供参考，请投资者务必阅读正文之后的免责声明。 研究中心研究报告 2022年2月11日星期五 研究报告 投资咨询业务资格： 证监许可【2012】1497号 联系信息 分析师 李代 期货从业资格：F03086605 投资咨询资格：Z0016791 邮箱：li.dai@gzf2010.com.cn 沪金期货主力合约价格（元/克） 相关报告 广州期货-一周集萃-地缘政治局势紧张驱动贵金属价格短期走强-20220123 广州期货-一周集萃-市场配置资金持续流出，把握白银逢高空机会-20220116 一周集萃—贵金属 短期内贵金属价格预计仍将震荡偏强 广州期货 研究中心 联系电话：020-22139813 行情回顾：截止02月11日收盘，COMEX黄金期货主力周涨1.65%，报1827.3美元/盎司，COMEX白银期货主力周涨3.27%，报23.205美元/盎司；内盘沪金期货主力周涨1.39%，报375.24元/克，沪银期货主力周涨1.00%，报4750元/千克。 受美国通胀继续走高影响，贵金属价格连续两周偏强。 逻辑观点：短期内贵金属基本面仍偏多。第一，东欧地缘政治局势有进一步恶化倾向，俄乌之间擦枪走火的可能性上升，短期内有利于提升市场避险情绪；第二，尽管美国1月通胀创1982年以来新高，市场纷纷预计美联储或被迫加快加息节奏以压制通胀，但目前看，市场似乎对于美联储加息已有较为充分预期，贵金属价格并未受到强烈负面影响；第三， 贵金属配置型资金有加仓迹象，值得持续关注。贵金属ETF持仓显示，SPDR黄金ETF和SLV白银ETF持仓量近期均明显净流入，市场对贵金属市场关注度提高。 行情展望：短期内，受美国通胀预期走强影响，贵金属价格预计仍将偏强；偏中期来看，目前美联储所面临的两难也正是金价走势的不确定性所在。若在高通胀压力下，美联储为压制通胀加快加息节奏，则贵金属市场很难走出趋势性行情；但若美联储顾及美国经济基本面，对通胀“畏手畏脚”，则预计贵金属价格在中期很可能走出一轮上行行情。持续关注美联储动向和美国经济基本面表现。 操作建议：建议AU2206和AG2206合约回调后多单介入。 风险因素：美国金融市场流动性危机 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 目录 一、行情回顾:贵金属价格震荡偏强 ................................................... 1 二、海外宏观：油价走强，美国通胀创新高 .................................... 1 三、资金面：贵金属市场资金面偏强................................................. 2 四、库存：COMEX白银库存上升 .................................................... 3 五、价差：暂无套利机会 ..................................................................... 3 六、重点关注与行业动态 ..................................................................... 4 免责声明 ................................................................................................. 5 研究中心简介 ......................................................................................... 5 广州期货业务单元一览 ......................................................................... 6 图表目录 图表 1：贵金属市场当周交易表现 .................................................................... 1 图表 2：COMEX黄金和白银期货价格震荡偏强 ............................................ 1 图表 3：沪金和沪银期货价格震荡偏强 ............................................................ 1 图表 4：美国经济景气度边际下滑 .................................................................... 1 图表 5：欧元区经济继续保持高景气度 ............................................................ 1 图表 6：美国初请失业金人数连续4周下降 .................................................... 2 图表 7：美国新增新冠病例出现拐点 ................................................................ 2 图表 8：美国CPI及核心CPI创82年以来新高............................................. 2 图表 9：美国PCE及核心PCE继续走高 ........................................................ 2 图表 10：SPDR黄金ETF持仓近期净流入明显 ............................................. 2 图表 11：SLV白银ETF持仓净流入明显 ........................................................ 2 图表 12：COMEX黄金持多头持仓下降 .......................................................... 2 图表 13：COMEX白银持多头持仓增加 .......................................................... 2 图表 14：COMEX黄金库存下降 ...................................................................... 3 图表 15：COMEX白银库存下降 ...................................................................... 3 图表 16：国内黄金基差暂无套利机会 .............................................................. 3 图表 17：国内白银基差暂无套利机会 .............................................................. 3 图表 18：金银比本周小幅回落 .......................................................................... 4 图表 19：内外盘暂无套利机会 .......................................................................... 4 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 1 一、行情回顾:贵金属价格震荡偏强 图表 1：贵金属市场当周交易表现 合约标的 收盘价 累计涨跌幅（%） 最高价 最低价 成交量 持仓量 持仓变化 COMEX黄金 1827.3 1.65 1843.30 1788.50 1226075 405126 5262 沪金期货主力 375.24 1.39 378.50 371.90 370791 124883 5685 伦敦金 1826.73 1.67 1841.95 1787.90 - - - 上金所黄金TD 373.88 1.37 376.73 370.42 61830 134054 -1186 COMEX白银主力 23.205 3.27 23.735 21.985 420036 75923 -31065 沪银期货主力 4750 1.00 4914 4714 2143654 502324 9991 伦敦银 22.44 3.31 23.708 21.980 - - - 上金所白银TD 4721 0.43 4873 4685 7975338 6334540 -121482 数据来源：Wind、广州期货研究中心（注：外盘金价和银价单位均为美元/盎司，内盘黄金价格 单位为元/克，白银价格单位为元/千克） 图表 2：COMEX黄金和白银期货价格震荡偏强 图表 3：沪金和沪银期货价格震荡偏强 数据来源：Wind 广州期货研究中心 二、海外宏观：油价走强，美国通胀创新高 图表 4：美国经济景气度边际下滑 图表 5：欧元区经济继续保持高景气度 数据来源：Wind 广州期货研究中心 10152025301,4001,5001,6001,7001,8001,9002,0002021/022021/052021/082021/11GC.CMXSI.CMX2,5003,5004,5005,5006,5003003203403603804002021/012021/052021/092022/01AU.SHFAG.SHF02040608030405060702018-10-312019-08-312020-06-302021-04-30美国:Markit制造业PMI美国:Markit服务业PMI（右轴）01530456075015304560752018-11-302019-09-302020-07-312021-05-31欧元区:制造业PMI欧元区:服务业PMI欧元区:Markit综合PMI 研究中心研究报告 广州期货股份有限公司提醒广大投资者：期市有风险 入市需谨慎 Page 2 图表 6：美国初请失业金人数连续4周下降 图表 7：美国新增新冠病例出现拐点 数据来源：Wind 广州期货研究中心 图表 8：美国CPI及核心CPI创82年以来新高 图表 9：美国PCE及核心PCE继续走高 数据来源：W