低估值高成长的军用钛材供应商

西部材料(002149)是军用钛合金板材、管材主要供应商，受益于下游军用飞机、导弹等装备批产放量。公司军品销售占比由2019年约15%提升至2020年约30%，未来有望达50%以上。预计公司2021-2023年军品产能达1500/3000/5000吨，其中薄板产能提升速度较快，可结构性提升军品钛合金的收入规模和盈利水平。公司非钛业务的军品供给有较强的稀缺性。