人工智能和智驾业务收获颇丰，广告需求持续疲弱

百度集团-SW(09888) 增持 合理估值 243-266 港元。百度集团在2021年Q3的收入符合预期，Non-GAAP利润高于预期。然而，由于疫情叠加宏观因素，核心广告业务增长继续承压。但百度在AI云和智能驾驶业务上取得了显著的进展，AI云收入同比增长73%，智能驾驶业务多点开花，稳步推进。虽然广告业务面临挑战，但AI和智驾业务的前景依然看好。考虑到宏观风险，我们将百度的估值区间调整为243-266港元，维持“增持”评级。