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百度集团-SW(09888) 增持 合理估值 243-266 港元。百度集团在2021年Q3的收入符合预期,Non-GAAP利润高于预期。然而,由于疫情叠加宏观因素,核心广告业务增长继续承压。但百度在AI云和智能驾驶业务上取得了显著的进展,AI云收入同比增长73%,智能驾驶业务多点开花,稳步推进。虽然广告业务面临挑战,但AI和智驾业务的前景依然看好。考虑到宏观风险,我们将百度的估值区间调整为243-266港元,维持“增持”评级。