当前经济与政策思考：价格支撑型的消费韧性

10月经济总体偏弱，但仍在容忍空间。从生产端来看，工业生产同比增速较高或受去年基数影响；环比增速反弹或受8-9月份限电因素影响；未来持续性仍需注意。从需求端来看，固定资产投资跌幅扩大。民间投资当月同比下降1.3%，非民间投资当月同比下降4.8%。消费增速收窄，剔除掉汽车之后的社零当月同比增长6.6%。从就业端来看，就业总量继续修复，前10个月，城镇新增就业1133万人，较上月增加88万人；失业率保持平稳，10月全国城镇调查失业率为4.9%，与上月持平；31个大城市城镇调查失业率为5.1%，较上月提高0.1个百分点。从政策端来看，十九届六中全会公报提出，当前经济仍然“保持较好发展态势”，前三季度GDP增速累计同比增长9.8%，仍然高于“6%以上”的政府工作目标。当前政策组合或仍将维持“宏观政策蓄力+结构政策发力”的格局。