腾讯控股发布了2021年三季报，期内公司实现营业收入1423.7亿元，同比增长13.5%，Non-IFRS归母净利润为317.5亿元，同比减少1.7%。期内，公司增值服务业务分部营收为752亿元，同比+8%，营收占比53%。网络游戏业务：本报告期，公司首次将网络游戏分为“本土市场”和“国际市场”分部进行数据披露。期内，公司本土市场游戏收入为336亿元，同比+5%，除去年三季度高基数之外，本季度内针对未成年人的网络游戏防沉迷措施进一步加强，9月未成年人在本土市场游戏流水占比由去年同期的4.8%显著下降至1.1%，且《原神》、《哈利波特：魔法觉醒》等竞品亦加大了市场竞争；同期，国际市场游戏收入为113亿元，同比+20%（按固定汇率计算增长28%），《Valorant》、《部落冲突》等游戏持续强劲。即期递延收入是反映游戏业务景气度的有效指标，本季度末为927亿元，较上季度末环比-3.7%。尽管如此，我们对于公司游戏业务的趋势走向并不悲观，主要因为①重磅游戏《英雄联盟手游》已于中国大陆上线并将从4Q21开始贡献业绩、②尽管8月以来版署审批延迟，但公司版号储备丰富、③国际市场持续加大投入，业务增长仍然强劲、④高基数影响将于22年年中逐步消退。
