东方雨虹发布回购公司股份方案，拟12个月内以自有资金通过集中竞价方式回购公司A股股票，回购资金总额不低于10亿元（含），且不超过20亿元（含），回购股份价格上限55.79元/股，回购股份数量不超过公司已发行股份总额的10%，回购股份将用于后期实施员工持股计划或股权激励。回购维护投资者利益，公司长期发展信心充分体现。品牌建材至暗时刻已过，行业龙头进入布局时点。公司作为防水行业龙头通过一体化经营管理渠道下沉，对非房业务的大力拓展促使其在地产需求受限下仍旧延续收入高增，虽然受原材料涨价影响盈利承压，但我们认为综合考虑产品提价效应和原材料涨价放缓因素，Q4成本端有望环比改善，行业的至暗时刻已过，公司作为防水龙头正筑底企稳，逐步进入布局时点。公司依托核心防水业务所积累的资源和客户优势，积极进行业务协同，向多元领域（涂料、保温等）充分延伸贡献业绩增量；公司“一体化经营管理”下渠道下沉，有效整合项目、渠道、品类等关键要素，加大非房业务扩展，进一步巩固竞争优势；整县推进下光伏屋面防水市场有望贡献新增量，公司已经与多家光伏企业合作，同时具备充分TPO高分子卷材产能支撑，在竞争中处于领先地位。我们预计公司21和22年归母净利达到40亿元和56亿元，对应PE为24和17倍。
