持续聚焦军用通信业务，全年有望保持高增长

报告总结：七一二是一家专注于军用通信业务的公司，其业绩在2021年前三季度保持增长势头，单三季度实现营收6.66亿元，同比增长42%，归母净利润0.87亿元，同比增长25%。公司聚焦军用通信业务，民用专网业务切换至子公司天津七一二移动，前三季度七一二移动实现营收1.26亿元，归母净利润1207万元，分别占比当期公司营收和净利润的7%和5%，军用业务收入和利润占比持续提升。在上游原材料涨价的背景下，三季度毛利率显著回暖，环比提升3.68个pct，达到47.18%，我们认为主要由于三季度系统类产品营收占比提升以及部分产品提价所致。公司坚持高质量经营方向发展，回款情况良好，前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.13亿元，同比增长126.47%。军用通信迎来高速发展期，公司在手订单充裕。