2023年全年营收利润高增长，EGR业务有望保持高成长

公司年度与季度业绩概览

• 2023年全年：

  • 营收总额：18.27亿元人民币，同比增长59.11%
  • 归母净利润：1.47亿元人民币，同比增长94.28%
  • 扣非归母净利润：1.15亿元人民币，同比增长71.91%

• 2024年第一季度：

  • 营收总额：5.66亿元人民币，同比增长66.78%
  • 归母净利润：0.53亿元人民币，同比增长30.18%

业绩亮点与分析：

• 营收与利润增长：全年及季度营收利润均呈现高速增长态势，主要得益于新能源铁芯与EGR业务的强劲表现。

• 业务分项：

  • 新能源铁芯：收入8.01亿元人民币，同比增长92.74%，受益于联电产能的提升以及与赛力斯、比亚迪等客户合作的扩大。
  • EGR业务：收入5.62亿元人民币，同比增长97.33%，受益于乘用车混动市场的扩张，尤其在比亚迪、吉利、奇瑞等混动领先企业的贡献下。

• 成本与费用：

  • 毛利率：2023年整体为17.79%，EGR业务为23.86%。
  • 销售、管理、研发、财务费用率分别下降，表明公司在费用控制上表现良好。

• 股权激励与业务展望：公司股权激励目标已实现，EGR业务有望继续增长，受益于国内乘用车混动渗透率提升及天然气重卡需求复苏。

投资建议：

• 考虑到产能爬坡等因素，调整后2024-2026年的盈利预测分别为25.15亿、32.70亿、39.80亿人民币。
• 预计2024年PE为16.64X，2025、2026年分别为13.13X、10.58X，维持“买入”评级。

风险提示：

• 行业不景气风险、海外业务拓展不及预期、锂电渗透率提升低于预期、信息数据更新不及时风险。