铁矿石2021年11月报：供需双重压制 矿价再度转弱

铁矿石2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 1/12 ●供给端：10月铁矿石海外发运基本稳定，近期澳大利亚发运增幅较大，巴西发运回落。库存可能继续增加，目前港口库存升至历史同期最高水平，巴西矿库存创新高，澳矿库存升至五年平均水平以上，高品矿和块矿库存增幅较大。 ●需求端：10月钢厂限产政策执行仍然严格，铁矿石需求不佳。目前全国高炉开工率低位，日均铁水产量、钢厂铁矿日耗、日均疏港偏低。11月份终端消费转弱，同时钢厂库存增加，预计采购力度将有所下降。 ●行情观点：铁矿石供给压力仍然较大，澳巴发运保持稳定，11月将进入供暖季，钢厂限产执行严格，总体上，铁矿石供需双重压制，预计铁矿石2201合约偏弱运行。 风险点：环保限产，外矿发运超预期 2021年11月5日 星期五 供需双重压制 矿价再度转弱 联系人 ： 王工建 电子邮箱：wang.gj @jyqh.com.cn 电话： 021-68555105 要点 要点 铁矿石2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 2/12 目 录 一、 行情回顾 ............................................................... 4 二、基本面分析 ............................................................. 5 1、需求：钢厂限产严格，铁矿石日耗低位 ................................................................................. 5 2、供给：海外铁矿石发运稳定 ..................................................................................................... 6 3、铁矿石港口库存 ............................................................ 8 4、钢厂库存情况 ............................................................. 10 5、国内矿山生产情况 ......................................................... 10 三、行情展望 .............................................................. 11 铁矿石2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 3/12 图表目录 图表 1 铁矿石期货及月差走势 .................................................. 4 图表 2 铁矿石基差走势 ........................................................ 4 图表 3 铁矿石现货高低品位价差 ................................................ 4 图表 4 铁矿石价格指数走势 .................................................... 4 图表 5 全国钢厂高炉开工率163家 .............................................. 5 图表 6 唐山钢厂高炉开工率 .................................................... 5 图表 7全国247家钢厂日均铁水产量 ............................................ 6 图表 8 铁矿石45港口日均疏港量 ............................................... 6 图表 9 铁矿石发运：澳巴 ...................................................... 7 图表 10 铁矿石发运：巴西 ..................................................... 7 图表 11铁矿石发运：澳大利亚 ................................................. 7 图表 12铁矿石发至中国：澳大利亚 ............................................. 7 图表 13 铁矿石到港量45港 .................................................... 7 图表 14铁矿石到港量北方6港 ................................................. 7 图表 15 铁矿石45港总库存 .................................................... 8 图表 16铁矿石45港库存：澳大利亚 ............................................ 8 图表 17铁矿石45港库存：巴西 ................................................ 9 图表 18铁矿石45港库存贸易矿占比 ............................................ 9 图表 19 铁矿石库存45港：粗粉 ................................................ 9 图表 20铁矿石库存45港：球团 ................................................ 9 图表 21 铁矿石45港库存：块矿 ................................................ 9 图表 22铁矿石45港库存：铁精粉 .............................................. 9 图表 23 国内钢厂进口矿库存 .................................................. 10 图表 24国内钢厂进口铁矿石日耗 .............................................. 10 图表 25矿山产能利用率 186家 ................................................ 10 图表 26矿山铁精粉库存 126家 ................................................ 10 铁矿石2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 4/12 一、 行情回顾 10月钢厂限产执行较9月更为严格，铁水产量继续走低，铁矿石日耗走弱，钢厂增加采购，厂内铁矿石库存回升，而海外发运总体稳定，港口库存稳中有增，国内矿山铁精粉库存增加，整体供需偏弱，国庆节前钢厂补库增加，铁矿石价格反弹，不过随着钢材价格走弱，铁矿石价格再度转弱。10月初铁矿石2201合约自800附近持续回落，最低跌破600，再创新低，截至11月4日收于582.5。价差方面，铁矿石1-5价差走势与单边趋势一致，由于近月受到消费转弱影响更大，而远月相对缺乏定价权，因此1-5价差跟随近月偏弱走势。 铁矿石期现货走势基本保持一致，月内总体下行，普氏指数62%Fe在11月3日报99.7美元，月度下跌17.3美元。国内现货市场，日照港PB粉11月3日报695元/吨，下跌154元/吨。从价差来看，普氏指数62%与58%价差整体震荡走势，10月初38附近，11月初37附近。国内高低品价差回升， PB粉-杨迪粉价差在9月底134元附近，节后反弹，截至11月3日升至159元附近，目前钢厂增加中品矿，PB粉价格快速回升。 图表 1 铁矿石期货及月差走势 图表 2 铁矿石基差走势 数据来源：我的钢铁，Wind，铜冠金源期货 图表 3 铁矿石现货高低品位价差 图表 4 铁矿石价格指数走势 数据来源：我的钢铁，Wind，铜冠金源期货 0204060801001201405006007008009001000110012002021-07-142021-08-142021-09-142021-10-14元/吨元/吨I2201-2205I2201I22050100200300400500元/吨基差:现货-2201基差:现货-220501002003004000102030405060702021-04-292021-06-292021-08-292021-10-29元/吨美元/吨普氏价差：62-58现货价差：PB粉-杨迪粉（右）01002003002021-04-282021-06-282021-08-282021-10-28美元/吨铁矿石价格指数:62%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:65%Fe:CFR中国北方铁矿石价格指数:58%Fe:CFR中国北方 铁矿石2021年11月报 敬请参阅最后一页免责声明 5/12 二、基本面分析 1、需求：钢厂限产严格，铁矿石日耗低位 下半年以来，我国钢铁产量总体走弱，钢厂限产执行严格，10月限产力度有增无减。10月钢厂限产前松后紧，节前因能耗双控、限电和限产而停产检修的安徽、江苏、内蒙古、福建、山东等省，在节后部分企业复产，铁水产量小幅回升，钢厂产量回升。中旬后华东电力减产加严、华北采暖季减产计划落地，下旬邯郸、唐山重启重污染天气应急响应，钢厂限产逐步加码。数据方面，9月全国生铁、粗钢、钢材产量6519、7375和10195万吨，当月同比分别下降16.1%、21.2%和14.8%，降幅加大。10月份钢厂生产继续下滑，据三方数据，钢材产量环比下降5.7%，同比下降15.85%；10月全国247家钢厂高炉开工率76.6%，日均铁水产量212万吨，铁矿石日均消耗处于低位。 从钢厂采购来看，月初预期限产放松，钢厂采购力度增加，不过随着终端数据不佳，钢材价格下跌，现货成交回落，以及限产的加码，铁矿石日耗开始下行，钢厂铁矿石库存增加，随着铁矿石价格持续下跌后，钢厂采购回落。从港口疏港量来看，总体保持稳定，总量略低于历史平均水平。 海外方面，日本、韩国、德国等主要铁矿石进口国钢厂生产保持稳定，不过增速下滑，据世界钢铁行业协会数据，9月份钢材产量继续维持增势，三国当月产量分别为810、550和330万吨，当月同比分别增加25%、-4%和9%，1-9月累计产量分别为7210、5290和299