根据报告，公司2021年实现收入11.32亿元，同比增长52.84%，实现归母净利润2.47亿元，同比增长268.37%。其中，2021Q3实现营收4.97亿元，同比增长94.56%；实现归母净利润0.99亿元，同比增长44.0%。报告期公司三氯氢硅产品实现营收3.98亿元，同比增长143.31%，实现产量5.01万吨，同比增长13.31%，价格方面，2021前三季度公司三氯氢硅销售均价（扣税）7906元/吨，相较于2021H1 +6.02%。此外，公司氯化钾非国营贸易进口资格为公司氢氧化钾及硫酸钾生产提供了稳定保障，报告期公司氢氧化钾及硫酸钾产品分别实现营收3.58亿元、2.11亿元，分别同比增长14.52%、8.25%。公司下游延伸顺利推进，自身规模不断扩大，2021年8月18日公司发布公告，“年产500吨电子级二氯二氢硅及年产1000吨电子级三氯氢硅”项目所生产的样本产品指标符合下游应用需求，为公司产品质量提供可靠背书。在持续向下游进行延伸以外，公司不断增强自身规模，2021年10月9日公司发布公告，拟投资1.50亿元人民币建设 5 万吨/年三氯氢硅项目，项目涉及三氯氢硅产能5万吨/年以及副产四氯化硅产品2万吨/年。我们预计公司2021年-2023年的净利润分别为4.06亿元、5.28亿元、6.32亿元，维持买入-A投资评级。
