珀莱雅2021Q3点评：“大单品策略”增加毛利，线上直营为主力

珀莱雅2021Q3业绩点评：大单品策略增加毛利，线上直营为主力。公司实现营业收入30.12亿元，同比增长31.48%，归母净利润3.64亿元，同比增长27.82%。大单品策略较为成功，线上直营占比持续上升。加大营销费用投入，毛利稳步提升。现金流大幅增长，营运能力提升。预计公司2021-23年的业绩增速25%/21%/20%，对应P/E为68/56/47x。风险提示：新冠疫情持续恶化，经销商管理风险，渠道结构风险，新项目孵化风险。