研发费用大幅增长，下游需求动荡公司业绩短期不及预期

博通集成发布2021年第三季度报告，营收同比增长43.2%，归属于母公司所有者的净利润同比减少14.65%。公司三季度单季实现营业收入2.79亿元，同比增长21.43%；归属于上市公司股东的净利润1,652.62万元，同比增长107.73%。研发支出增长显著，由二季度15.52%提升至22.21%（同比提升9.93 pcts），主要是研发人员薪酬的增加、希腊团队费用增长、新产品研发光罩耗材、股权激励费用等。消费电子市场整体面临较大不确定性，关注公司产品由低端向中高端边际改善。公司持续对各系列产品进行升级迭代，IoT与TWS芯片客户由低端转向中高端，关注公司升级带来的边际改善。预计公司21-23年归母净利润0.92、1.64、2.46亿元，关注新产品迭代下业绩环比的持续回暖，下调评级至“增持”。