上海建工(600170.SH)是一家主要从事建筑施工、建材工业、房产开发、设计咨询、城市建 设 投 资 等业务的公司。2021年前三季度,公司实现营业收入2085.59亿元,同比增长26.08%;归母净利润29.6亿元,同比增长31.95%。其中,Q3单季实现营业收入733.44亿元,同比增长19.7%;归母净利润15.86亿元,同比增长58.59%。公司三季度业绩实现大幅增长,主要因持有的东方证券等股票资产在三季度价格上涨产生较多投资收益。公司毛利率有所下滑,费用率控制较好,三季度现金流边际改善明显。公司积极参与清洁能源项目,从屋顶光伏的施工承包向投资运营全产业链拓展。我们预计公司21-23年归母净利润分别为38/42/46亿元,同比增长13%/12%/9%,维持“买入”评级。