3D打印业务稳步增长，股权激励费用拖累业绩

铂力特（688333.SH）是中国3D打印龙头，公司业绩受股权激励费用拖累，但3D打印业务稳步增长，自研设备与定制化产品下游需求持续向好。随着公司产能不断提升，规模效应开始显现，叠加高毛利的自研设备业务营收占比提升，公司毛利率和现金流均有改善。3D打印技术优势明显，渗透率有望进一步提升。公司布局3D打印全产业链，产能扩张稳步推进。我们维持之前的判断，不考虑股权激励费用，预计公司2021-2023年归母净利润为1.42亿元、2.00亿元、2.86亿元，业绩增速分别为64.1%，40.6%，41.7%。