赛轮轮胎发布2021年三季报，一至三季度实现营业收入132.45亿元，同比+18.65%；归母净利润10.02亿元，同比-14.58%。其中，三季度公司实现营业收入45.93亿元，同比+5.21%；实现归母净利润2.99亿元，同比-44.49%。三季度公司产销量下滑，毛利率承压。我们认为主要原因为：1）原材料价格维持高位；2）海运不畅且运费高企; 3）国内汽车市场持续低迷。公司践行“做一条好轮胎”使命，新一代产品“液体黄金”轮胎综合性能优异，可在降低滚阻的同时，提高轮胎抗湿滑性能和耐磨性能。目前海外市场轮胎价格因供给短缺而暴涨，一旦海运复苏，我们有望重新赚取海外市场高额利润。预计公司2021-2023年可分别实现归母净利润14.54/23.30/29.49亿元，维持“买入”评级。
