储能业务快速放量，业绩符合预期

阳光电源发布2021年三季报，营收同比增长29.09%，归母净利润同比增长25.89%。公司毛利率和净利率分别为27.42%和10.45%，同比增长2.63和0.28个百分点。公司积极扩张产能，预计2023年光伏逆变器产能将新增77GW至103.8GW，风电变流器产能将新增15GW至17GW，储能变流器产能将新增15GW至15.3GW。预计2021-2023年分别实现净利28.99、37.31、47.48亿元，同比分别增长48.29%、28.70%、27.26%，当前股价对应三年PE分别为90、70、55倍，维持“买入”评级。