伟星股份发布2021年三季报，营收和归母净利润分别同比增长31%和16%，扣非后归母净利润同比增长79%。毛利率提升1.81PCT，期间费用率下降2.65PCT，推动扣非后净利润率大幅提升4.46PCT至16.38%。公司同时公告新一期股权激励计划，拟向161位高管与核心骨干授予2200万股限制性股票，解锁条件为以2020年扣非后归母净利润为基数，2021-2025年增速不低于58%、80%、95%、115%、140%（对应5年复合增速19%左右）。公司在原材料价格上升的情况下，通过自动化改造、成本传导等方式消化价格压力，毛利率的提升充分体现了公司生产运营优化的成效。中长期看，伟星作为全球服装辅料行业龙头，疫情加快了行业优胜劣汰，公司不断提升运营效率，对外稳步拓展优质品牌客户，对内强化新品研发和品类拓展，持续巩固强化公司灵活、贴近客户的竞争优势，进一步提升市场份额。我们上调公司未来三年收入和毛利率预测，预计2021-2023年每股收益分别为0.59元、0.70元和0.81元，维持公司2021年18倍PE，对应目标价10.62元，维持公司“买入”评级。
