瀚蓝环境（600323）发布2021年三季报，营收71.24亿元，同比增长38.40%，归母净利润9.29亿元，同比增长20.82%，扣非归母净利润8.94亿元，同比增长18.76%。公司四大业务均实现稳健增长，但净利润增幅低于营收增速的主要原因包括新投产有机废弃物及工业危废项目仍处于产能爬坡期、燃气价格上行带来成本提升影响燃气业务盈利、疫情补贴不再延续、计提坏账准备等。我们预计公司凭借其优秀的横向扩张&整合能力，长期盈利份额提升可期。我们维持2021-2023年归母净利润预测12.84/15.30/17.61亿元，对应2021-2023年EPS分别为1.57/1.88/2.16元，当前市值对应2021-2023年PE 14/12/10倍，维持“买入”评级。
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