毛利率逆市环比提升，预计智能化、电动化产品将是新增长点

华域汽车三季度业绩远好于市场预期，毛利率逆市环比提升，现金流改善。公司持续优化客户与产品结构，涵盖上汽、长城、长安、吉利、特斯拉、蔚来等众多高端及自主品牌。在产品方面，基于高算力平台的智能座舱域控制器已完成开发匹配工作，即将提供配套；77GHz前向毫米波雷达取得主流车型定点突破；受益于ID.家族月销量环比大幅提升，华域麦格纳为MEB平台配套的电驱动系统总成有望迎来增长。公司已完成延锋安道拓股权收购事项并持有其100%股权，延锋安道拓是国内汽车座椅龙头企业，自研的座椅系统产品具备较高盈利能力，收购将不断增强公司整体盈利水平，并表后增厚利润。本次收购有利于实现对汽车座椅业务的完全自主掌控，通过与原有内饰业务协同融合，将加快打造成为更具智能化、全球化的拥有完整产业链能力的汽车座椅系统供应商。预计2021-2023年EPS2.11、2.59、2.97元（原2.10、2.60、2.92元），受芯片供给影响盈利，按22年PE估值，参照可比公司估值，给予2022年14倍PE估值，目标价36.26元，维持买入评级。