J.P. 摩根信贷市场展望与策略

摩根大通的美国高级策略和信用衍生品研究团队对信贷市场进行了展望和策略。9月份，HG债券利差收窄了6个基点，接近105个基点的YE利差目标。虽然股市疲软、对中国潜在下行情景的关注增加、下一阶段财政刺激的不确定性以及月度供应高于预期，但较高的UST收益率吸引了收益率买家。此外，HG公司正在减少总债务，偿还去年的预防性借款，导致信用指标的快速改善。团队维持了YE传播预测，并认为市场将出现区间波动。团队建议购买通过出售HYG看跌期权融资的LQD看跌期权，以缓解近期走高后利率的任何逆转。团队还讨论了CDX.IG看涨海鸥，以利用价外看跌期权的成本升高来对冲适度抛售。此外，团队还讨论了为希望对冲大规模抛售的投资者提供的iTraxx Main高级夹层档的买入保护。最后，团队讨论了Intrum的信用股权交易。