收入稳健增长，盈利能力短期承压

科顺股份发布2021年三季报，期内实现营收56.83亿元，同比增长31.07%；归母净利6.73亿元，同比增长17.19%。单Q3实现营收19.22亿元，同比增长14.64%；归母净利2.03亿元，同比下滑28.60%。收入同比增长15%，维持稳定增长。毛利率下行，本期研发投入有所增加。经营性现金流阶段性承压，Q3环比改善。公司作为防水行业龙头，有望受益于行业标准提升、客户集中度提升等，规模和效益有望持续快速增长。我们预计公司2021-2023年实现归母净利润9.68亿元、13.97亿元和18.82亿元，对应EPS分别为0.84、1.21、1.63元，对应PE分别为16、11、8倍，维持“买入”评级。