根据华创证券发布的研报，科前生物2021年三季报显示，公司实现营收7.76亿元，同比增长28.37%，归母净利3.86亿元，同比增长20.69%。其中，单三季度实现营收2.31亿元，同降7.42%，归母净利9976万元，同降27.10%。公司预计四季度收入或延续Q3环增态势，但全年11个亿收入的股权激励解锁目标仍有不小难度。公司研发投入持续加大，预计随着研发管线持续落地，有望构建愈加完备的产品矩阵，形成品牌合力，进一步打开长期成长空间。考虑到养殖行情低迷，我们调整预测2021-2023年公司实现归母净利5.23、6.45、7.49亿元，对应PE分别为23、19、16倍，参考可比公司估值水平，保守给予2022年25倍PE，调整目标价至35元，维持“推荐”评级。
