点评报告：NBV增长持续承压，投资收益表现成亮点

中国人寿2021年三季报显示，公司实现保费收入5534.37亿元，同比增长1.8%，新业务价值同比下滑19.6%。其中，首年期交保费同比下滑13.7%，十年期及以上首年期交保费大幅下滑24.0%。公司保费结构未见改善，高价值保单销售持续乏力。同时，公司实现总投资收益1,656.95亿元，同比增长12.8%，净投资收益1,392.03亿元，同比增长13.4%。这得益于公司突出的资产配置和风险管理能力。然而，公司归母净利润485.02亿元，同比仅增长3.0%，主要受传统险折现率持续下行影响，准备金计提显著增加。预计短期内负债端情况难以大幅改善，但长端投资收益有望保持稳定。因此，建议投资者关注公司投资收益的表现。