2021年三季报点评：营收稳健增长新业务积极培育，补贴政策退出利润率短期仍承压

招商积余发布2021年三季报，营收实现稳健增长，物业管理业务实现营业收入57.6亿元，较上年同期增长27.8%，资产管理业务实现营收4.1亿元，较上年同期增长30.1%。毛利率方面，物业管理业务毛利率为9.7%，同比下降1.4pct，资产管理业务毛利率为60.1%，同比下降4.2pct。销售管理财务费率分别同比下降0.1、0.8和0.8pct。公司积极培育到家业务，“沃土云林”模式取得成效。我们维持买入评级，调整目标价至18.16元。