2021年三季报点评：营收净利短期承压，渠道探阶期待拐点

丸美股份2021年三季报点评：营收净利短期承压，渠道探阶期待拐点。公司2021年前三季度实现营业收入11.38亿元，同比增长0.04%，归母净利润1.42亿元，同比减少57.98%；21Q3单季度营业收入2.64亿元，同比减少23.19%，归母净利润-0.47亿元，同比减少167.51%。线上迎来转型阵痛，线下恢复不及预期。公司21Q3净利率-18.54%，YoY-38.85pcts，一方面线上仍处于转型阵痛期，另一方面线下恢复不及预期，短期净利承压。发力流量运营，销售费用大幅增加。公司21Q3毛利率57.28%，YoY-9.92pcts，主要原因系物流运输费用转入成本，以及直播业务配赠加量带来的营业成本增加。公司大力布局抖音快手等新兴渠道，加大流量运营，Q3销售费用率同比大幅提升24.44pcts至63.72%，管理费用率/研发费用率10.18%/5.21%，同比+3.17pcts/+1.87pcts。品牌&产品积聚力量，渠道探阶期待拐点。公司坚持以产品力为核心，提升用户体验感，不断巩固其竞争优势。短期来看公司处于渠道探索阶段，转型阵痛期营收净利承压。但公司坚持长线主义，未来随着渠道改革的渐入佳境，盈利能力有望得到恢复。