21Q3收入稳健增长，盈利水平进一步优化

水星家纺（603365.SH）发布了2021年三季报，公司实现营收24.56亿元，同比增长28.23%，实现归母净利2.50亿元，同比增长44.43%。公司收入端有望延续增长态势，预计线上渠道高双位数增长。展望四季度，收入端有望延续增长态势，公司于9月20日-10月20日开展“被芯节”活动，推出羽绒被、蚕丝被、暖绒被三款高品质被芯产品，市场反馈较好。公司坚持产品创新研发，高毛利产品占比进一步提升，截至上半年末，公司拥有专利135件，发明专利41件，实用新型专利22件。公司盈利水平进一步优化，净利率同比提升1.14pct至10.18%。公司存货同比增长32.81%至10.99亿元，判断主要为公司冬季备货增加，存货周转天数较同比改善18天至164天，运营水平优化。公司预计2021-2023年每股收益分别为1.41、1.76和1.99元，净资产收益率分别为14.6%、16.5%和16.9%。维持“增持-A”建议。