PVC期货及期权周报：需求预期走弱 PVC僵持整理

PVC期货及期权周报PVCFuturesandOptionsWeeklyReport 需求预期走弱PVC僵持整理 作者：能源化工研究中心夏聪聪 执业编号：F3012139（从业）Z0012870（投资咨询）联系方式：010-68578010/xiacongcong@foundersc.com投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2023年1月2日星期一 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 摘要： PVC期货震荡洗盘，陷入上下两难局面，重心反复测试下方20日均线支撑位后逐步企稳，但上行明显乏力，呈现横向延伸态势，围绕6300关口徘徊，周度涨幅为1.20%，录得小阳线。市场参与者心态谨慎，国内PVC现货市场观望情绪较浓，各地区主流价格窄幅松动，低价货源有所增加。近期PVC现货市场一直处于窄幅贴水状态，点价货源无优势，而高价货源成交遇阻，导致现货市场交投偏冷清，小单放量为主。电石价格价格涨跌互现，电石企业偶有生产不正常或是临时降负荷现象，出货压力基本不大。下游PVC企业对电石需求量增加，电石到货基本够用或是略显紧张。电石供需持续博弈，价格波动受到限制，成本端变动不大。西北主产区企业报价灵活下调，节前积极出货为主，部分出口订单增加，面临库存压力有所缓解，但成本压力犹存。PVC货源供应呈现增加态势，无新增检修企业，部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复，整体开工水平上涨至75.96%。短期企业暂无检修计划，部分尚在检修或降负荷企业后期或将有所恢复，PVC开工率或继续提升。而随着假期临近，下游停工放假数量将有所增加。下游制品厂开工表现不及往年，后期或进一步回落。部分下游制品企业订单情况不佳，入市采购较为谨慎，逢低适量刚需补货。贸易商反应出货受阻，降价让利为主，暂无挺价意向。物流运输缓解后，市场到货增加，经过将近三个月的连续去库后，华东及华南地区社会库存迎来拐点，止跌回升至23.96万吨，大幅高于去年同期水平88.07%。近期出口市场表现良好，形成一定提振，但随着国内需求弱化，PVC市场或再度进入累库阶段，基于成本端考虑，期价下方6200关口附 近存在支撑，短期重心或依附于6300关口徘徊。 目录 一、行情回顾1 二、现货市场1 三、上游原材料3 四、装置开工3 五、社会库存4 六、价差、基差5 七、相关性分析5 八、相关股票6 九、后期走势预测7 十、PVC期权市场7 一、行情回顾 14000 8000 6000 4000 2000 0 800 700 600 500 400 300 200 100 0 单位：万手 12000 10000 100 90 80 70 60 50 40 30 20 10 0 周成交量 周持仓量（右轴） 2020-01-15 2020-03-15 2020-05-14 2020-07-13 2020-09-11 2020-11-10 2021-01-09 2021-03-10 2021-05-09 2021-07-08 2021-09-06 2021-11-05 2022-01-04 2022-03-05 2022-05-04 2022-07-03 2022-09-01 2022-10-31 2022-12-30 2020-01-15 2020-03-15 2020-05-14 2020-07-13 2020-09-11 2020-11-10 2021-01-09 2021-03-10 2021-05-09 2021-07-08 2021-09-06 2021-11-05 2022-01-04 2022-03-05 2022-05-04 2022-07-03 2022-09-01 2022-10-31 2022-12-30 图1-1主力合约价格走势图1-2主力合约成交、持仓量资料来源：Wind，方正中期研究院 表1-1主力合约周度成交数据 合约收盘价 01合约6197 05合约6263 09合约6277 最高价最低价涨跌幅成交量 64506122-0.34150300 637361181.204855113 637761500.9874961 成交变化持仓量持仓变化 -33702511474-72965 -48439964038030954 -1340466252170 资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC期货震荡洗盘，陷入上下两难局面，重心反复测试下方20日均线支撑位后逐步企稳，但上行明显乏力，呈现横向延伸态势，围绕6300关口徘徊，周度涨幅为1.20%，录得小阳线。 15000 12000 9000 6000 3000 0 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0 西北 华北 东北 华南 华中 西南 河南宇航宜宾天原 山西榆社山东信发 华融化工新疆中泰 四川金路 二、现货市场 2021-01-09 2021-03-10 2021-05-09 2021-07-08 2021-09-06 2021-11-05 2022-01-04 2022-03-05 2022-05-04 2022-07-03 2022-09-01 2022-10-31 2022-12-30 2020-01-15 2020-04-14 2020-07-13 2020-10-11 2021-01-09 2021-04-09 2021-07-08 2021-10-06 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-03 2022-10-01 2022-12-30 图2-1电石法PVC市场价图2-2SG5聚氯乙烯出厂价资料来源：Wind，方正中期研究院 16000 14000 12000 10000 8000 6000 16000 14000 12000 10000 8000 4000 2000 0 6000 4000 2000 0 2020-01-15 2020-04-14 2020-07-13 2020-10-11 2021-01-09 2021-04-09 2021-07-08 2021-10-06 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-03 2022-10-01 2022-12-30 2020-01-15 2020-04-14 2020-07-13 2020-10-11 2021-01-09 2021-04-09 2021-07-08 2021-10-06 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-03 2022-10-01 2022-12-30 图2-3全国电石法PVC市场价图2-4全国乙烯法PVC市场价资料来源：Wind，方正中期研究院 PVC价格先涨后跌，均价小幅下跌。部分地区有房地产宽松政策提出，阶段性提振市场心态，带动价格小幅上涨。随着宏观方面影响逐渐减弱，PVC基本面再度占据主导，下游需求局部进入放假状态，刚需采购偏弱，存在进一步下滑的预期，同时PVC行业开工水平小幅提升，PVC社会库存预计将出现拐点，现货市场价格涨后偏弱整理。近期，部分生产企业出口订单增加，对市场价格起到一定支撑作用。5型电石料报价：华东主流现汇自提6170-6250元/吨，华南主流现汇自提6170-6230元/吨，河北现汇送到6010-6050元/吨， 山东现汇送到6100-6180元/吨。 华东地区：电石法PVC市场变化不大，期货窄幅震荡，市场气氛一般，贸易商报价小幅调整，但下游需求不佳，个别中小制品企业开始放假，并且下游对目前原料价格存在抵触情绪，在目前价位暂无积极备货意向，市场成交不佳。 华南地区：PVC市场价格区间整理，贸易商报盘下调，但成交仍存阻力，实际成交多有商谈空间，部分贸易商报盘价格家都。下游采购积极性整体偏低，成交气氛整体偏淡。 华北地区：PVC市场氛围平静，期货震荡整理，现货成交一般，价格波动不大。 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 9000 8000 7000 6000 5000 4000 3000 2000 1000 0 西南 西北 华中 华南 华东 华北 东北 三、上游原材料 2020-01-15 2020-04-14 2020-07-13 2020-10-11 2021-01-09 2021-04-09 2021-07-08 2021-10-06 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-03 2022-10-01 2022-12-30 2020-01-15 2020-04-14 2020-07-13 2020-10-11 2021-01-09 2021-04-09 2021-07-08 2021-10-06 2022-01-04 2022-04-04 2022-07-03 2022-10-01 2022-12-30 图3-1电石到货价图3-2电石市场价 资料来源：Wind，方正中期研究院 电石价格涨跌互现，多地价格维持稳定。乌海、宁夏地区给贸易商出厂价下调50元/吨后维稳运行， 前期电石开工趋于稳定，产量充足，且价格处于相对高位，部分适度降价出货。陕西电石采购价上涨50元 /吨，受到随行就市跟涨争取到货的影响。电石企业偶有生产不正常或是临时降负荷现象，出货压力基本不大，价格波动有限。下游PVC企业开工有所提升，对电石需求量增加，PVC企业电石到货基本够用或是略显紧张，基本能保持正常生产。电石供需持续博弈，价格波动受到限制，成本端变动不大。 100 100 装置开工 80 90 60 80 40 70 20 60 0 50 电石法 乙烯法 四、装置开工 2018-12-29 2019-03-29 2019-06-29 2019-09-29 2019-12-29 2020-03-29 2020-06-29 2020-09-29 2020-12-29 2021-03-29 2021-06-29 2021-09-29 2021-12-29 2022-03-29 2022-06-29 2022-09-29 2022-12-29 2018-12-29 2019-03-29 2019-06-29 2019-09-29 2019-12-29 2020-03-29 2020-06-29 2020-09-29 2020-12-29 2021-03-29 2021-06-29 2021-09-29 2021-12-29 2022-03-29 2022-06-29 2022-09-29 2022-12-29 图4-1不同工艺开工率图4-2整体开工率资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 PVC行业开工水平继续提升，无新增检修企业，部分前期停车及降负荷企业开工有所恢复。统计数据显示，PVC整体开工率为75.96%，环比提升2.65个百分点。其中，电石法PVC开工负荷率74.47%，环比提升 1.70个百分点；乙烯法PVC开工负荷率81.25%，环比提升6.02个百分点。后期装置仍无检修计划，部分停车装置存在恢复可能，PVC开工或继续提升。 表4-1PVC装置检修统计 地区 生产企业 工艺 产能 运行状态 西南 云南南磷 电石法 33 停车，恢复开车时间不定 华北 昔阳化工 电石法 10 停车，恢复开车时间不定 华中 河南神马 电石法 30 8月15日停车检修，开车时间不定 华东 泰汶盐化 电石法 10 9月30日开始检修，开车时间不定 西北 内蒙晨宏力 电石法 3 10月8日停车，开车时间不定 华中 湖南建滔 电石法 22 10月18日起停车，12月29日出料 华东 山东东岳 电石法 12 10月29日停车，开车时间不定 西北 甘肃银光 电石法 12 12月3日临时停车，12月26日出料 华东 苏州华苏 乙烯法 13 12月9日开始检修，计划元旦节后开车 资料来源：卓创资讯，方正中期研究院 五、社会库存 50 120%50 100% 社会库存 单位：万吨 40 40 30 80%