Q3水泥均价涨幅显著弱于煤价，Q4吨盈利有望提升

华润水泥控股（1313.HK）动态点评：公司披露三季度财务数据，今年前三季度营业额同比增长13.3%至308.2亿港元，归母净利润同比下降28.1%至53.1亿港元。第三季度营业额同比增长3.1%至106.4亿港元，综合毛利率同比下降10.9个百分点至28.9%，归母净利润同比下降47.5%至16.8亿港元。预计公司2021~2023年归母净利润分别为78、93、97亿港元，同比增长-12%、18%、4%，对应PE市盈率6、5、5倍。公司是华南地区水泥龙头之一，以两广为核心完善全国布局。10月广西、广东限产政策延续，水泥价格维持高位，水泥单吨盈利有望提升，但是销量在限产政策下将受到抑制。