硅料高盈利延续，研发投入持续增长

通威股份（600438）2021年三季报点评：单季度盈利创新高，符合预期。受益于硅料紧缺，高盈利有望持久。公司电池片业务继续保持满产满销。随着金堂一期项目产能的逐步爬坡，210尺寸出货占比将进一步提升，加快推动大尺寸产品的市场进程。新技术方面，公司在HJT与Topcon两种技术路径上均进行中试线试验，两种技术路线并行。我们给予公司2022年30倍PE，目标价71.40元，维持“买入”评级。