资产配置海外双周报2021年第11期：美债利率上行对于美股影响几何

华创证券的研报标题是《资产配置海外双周报2021年第11期：美债利率上行对于美股影响几何》。该研报分析了美联储缩减资产购买规模对市场的影响，认为美债利率上行对美股不构成系统性压力。研报指出，美债利率上行的原因是美联储缩减资产购买规模和后续美债供给量增加，这导致期限溢价触底反弹。此外，美债利率曲线陡峭化推升美股的路径是金融体系美元信用供给增加和拉大与德国的长债利差。研报还指出，美债利率上行推升美元贸易加权汇率，压低美国进口价格，家庭部门消费支出向服务消费倾斜，支撑美国内生经济增长。同时，美债利率上行会导致离岸美元融资环境比美国国内更快收紧，新兴市场国家汇率波动率放大，由此导致美股与新兴市场股市的估值差异拉大。