外部环境致Q3承压，中长期增长后劲十足

安踏体育发布2021年第三季度营运数据，显示品牌流水录得同比10-20%的低段正增长。这一增长主要得益于公司多品牌布局、强运营能力、强渠道掌控力的核心优势，以及双奥顶级赛事资源催化品牌升级及产品升级。同时，迪桑特和Kolon维持快速成长，Amer持续改善，预计2022年有望开始贡献利润。虽然短期外部环境扰动导致FILA Q3承压，但公司坚定执行赢领计划，相信FILA未来仍有增长动力。整体来看，公司多品牌布局、高质量增长策略以及强大的渠道掌控力，为公司带来了充足的发展后劲。因此，我们维持买入评级，给予目标价158.0港元。