化工行业2021年10月第三周周报：重点关注有持续扩产能力的行业龙头

证券研究报告·行业研究·化工 化工行业2021年10月第三周周报 1 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 [Table_Main] 重点关注有持续扩产能力的行业龙头 增持（维持） 投资要点  本周板块表现:本周（10月11日-10月15日，下同）市场综合指数涨跌不一，上证综指报收3,572.37，本周下跌0.55%，深证成指本周上涨0.93%，化工板块（申万）下跌1.72%。  本周化工个股表现：本周化工板块弱势下行，部分标的逆市上涨。涨幅居前的个股有湖北宜化、森麒麟、皇马科技、星源材质、道氏技术、凯盛新材、三维股份、九鼎新材、恩捷股份、扬农化工等。周内湖北宜化与宁德时代子公司签订合作意向协议，布局新能源电池材料，本周湖北宜化上涨22.45%，领涨化工板块。本周磷化工板块三季报业绩预告相继发布，整体业绩表现亮眼，板块走势趋稳。轮胎板块保持强势，森麒麟、玲珑轮胎等标的股价继续上行。本周星源材质发布三季报业绩预告，预计实现归母净利润0.98~1.04亿元，超市场预期，周内股价宽幅上行。  本周原油市场动态：受全球能源供应紧张影响，本周国际油价继续震荡上涨。本周ICE布油报收84.86美元/桶（+3.00%，环比）；WTI原油报收82.28美元/桶（3.69%，环比）。  重点化工品跟踪：本周我们监测的化工品涨幅明显，涨幅前五的为双氧水(+31.09%)、甲醛(+22.41%)、辛醇(+19.48%)、甲醇(+18.39%)、液氯 (+17.95%)。本周江苏富强新材料双氧水装置发生爆炸，受突发事件影响，双氧水供给紧张，价格强势上涨。本周甲醇多处厂商装置停车检修，整体开工率偏低，价格上涨明显。甲醛受上游原料端甲醇价格上涨影响，价格亦波动向上。本周辛醇下游增塑剂装置开工陆续恢复，需求表现向好，且市场库存低位，货源偏紧，本周辛醇价格大幅上行。  化工投资主线：（1）自2020年Q2化工景气拐点向上，在2021年Q2得到持续验证，随着2021年三季报批露进入兑现期。我们建议逐步布局2022年投资，重点关注十四五有持续扩产能力的行业龙头，以量补价，同时寻找第二成长曲线的优质公司，以及预期有望改善的行业，如轮胎产业链。（2）关注高端制造，高科技产业配套材料，包括新能源材料、生物合成、电子材料、可降解、尾气处理、碳纤维等。（3）持续高景气行业，如纯碱、硅产业链、草甘膦、氯碱，本轮回调后可再次布局。  投资建议：推荐万华化学、中国化学、卫星石化、广信股份、昊华科技、万润股份、东材科技、龙佰集团、华鲁恒升、合盛硅业、云天化、滨化股份、三友化工。  风险提示：原油供给大幅波动；贸易战形势恶化；汇率大幅波动的风险。 [Table_PicQuote] 行业走势 [Table_Report] 相关研究 1、《化工行业2021年10月第一周周报：“双控”及限电影响持续，化工品价格涨多跌少》2021-10-05 2、《化工行业2021年9月第四周周报：化工品价格涨多跌少，三季报可期》2021-09-26 3、《化工行业2021年9月第三周周报：能耗双控预计加剧部分化工品紧平衡》2021-09-19 [Table_Author] 2021年10月16日 证券分析师柳强 执业证号：S0600521050001 liuq@dwzq.com.cn 证券分析师柴沁虎 执业证号：S0600517110006 021-60199793 chaiqh@dwzq.com.cn 表1：重点公司估值（参考2021/10/15收盘价） 代码 公司 总市值 (亿元) 收盘价（元） EPS（元） PE 投资评级 2020A 2021E 2022E 2020A 2021E 2022E 600309 万华化学 3295.79 104.97 3.2 7.58 7.99 28.47 13.85 13.14 买入 600426 华鲁恒升 690.60 32.70 0.85 3.51 3.62 33.74 9.32 9.03 买入 002648 卫星石化 675.63 39.28 1.36 3.58 4.78 19.27 10.97 8.22 买入 603599 广信股份 134.70 28.99 1.27 2.42 2.61 18.92 11.98 11.11 买入 601117 中国化学 620.72 10.16 0.74 0.96 1.16 7.91 10.58 8.76 买入 600378 昊华科技 265.47 28.88 0.71 0.93 1.2 29.75 31.05 24.07 买入 601208 东材科技 143.17 15.94 0.28 0.49 0.81 37.28 32.53 19.68 买入 002643 万润股份 173.83 19.12 0.56 0.72 0.9 39.21 26.56 21.24 买入 数据来源：wind，东吴证券研究所，EPS均为东吴研究所预测 -14%0%14%29%43%57%71%86%2020-102021-022021-06沪深300化工(申万) 2 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 内容目录 1.周观点 ................................................................................................................................................ 4 1.1.本周化工板块行情................................................................................................................... 4 1.2.本周原油市场动态................................................................................................................... 5 1.3.本周化工品涨跌幅................................................................................................................... 6 1.4.本周重要公司公告................................................................................................................... 7 2.投资主线梳理 .................................................................................................................................... 8 2.1.年度投资主线........................................................................................................................... 8 2.2.重点公司推荐逻辑................................................................................................................... 8 2.2.1.万华化学推荐逻辑......................................................................................................... 8 2.2.2.卫星石化推荐逻辑......................................................................................................... 9 2.2.3.龙佰集团推荐逻辑......................................................................................................... 9 2.2.4.华鲁恒升推荐逻辑......................................................................................................... 9 2.2.5.合盛硅业推荐逻辑......................................................................................................... 9 2.2.6.中国化学推荐逻辑....................................................................................................... 10 2.2.7.昊华科技推荐逻辑....................................................................................................... 10 2.2.8.万润股份推荐逻辑....................................................................................................... 10 2.2.9.东材科技推荐逻辑....................................................................................................... 10 3.风险提示 ...........................................................................................................................................11 3 / 12 东吴证券研究所 请务必阅读正文之后的免责声明部分 图表目录 图1：原油期货价格走势（美元/桶） ............................................................................................... 6 图2：本周重点化工产品价格涨幅前五（%） ................................................................................. 6 图3：本周重点化工产品价格跌幅前五（%） ................................................................................. 6 表1：重点公司估值（参考2021/10/15收盘价） ......................................................