化工行业周报：大宗商品价格下滑，建议关注有业绩支撑的超跌个股

请务必阅读正文之后的重要声明部分 大宗商品价格下滑，建议关注有业绩支撑的超跌个股化工行业周报（2015/07/06-2015/07/12） 评级：增持 前次： 增持 分析师 联系人 笃慧 刘强 S0740510120023 021-20315133 021-20315181 duhui@r.qlzq.com.cn liuqiang@r.qlzq.com.cn2015年7月12日 基本状况 上市公司数 250 行业总市值(百万元) 3407751 行业流通市值(百万元) 2460964 行业-市场走势对比 重点公司基本状况 重点公司 指标 2014A 2015A2016E桐昆股份 股价(元)10.60 13.5713.57摊薄每股收益(元)0.12 0.681.02总股本(亿股)9.64 9.649.64总市值(亿元)102 131131瑞丰高材 股价(元)7.59 13.0913.09摊薄每股收益(元)0.17 0.220.32总股本(亿股)2 07 2.072.07总市值(亿元)15.71 39.8039.80国瓷材料 股价(元)29.16 26.9926.99摊薄每股收益(元)0.62 0.670.87总股本(亿股)1.26 1.261.26总市值(亿元)39.73 91.8991.89备注：重点公司排列顺序为：本公司推荐一、本公司推荐二、本公司推荐三 投资要点  本周综述：周三市场企稳反弹，周四周五市场流动性和市场情绪强势逆转，呈现千股涨停，随着个股的复盘，市场供给增加，在普涨行情后建议重点关注行业里估值低、有业绩支撑、定增价格高于目前股价、公司积极增持维稳股价的个股。比如超跌带来增发溢价个股：华邦颖泰、德联集团、齐翔腾达、永太科技、阳谷华泰、胜利股份等；低估值、有业绩支撑、公司积极增持稳定股价的个股：桐昆股份、史丹利、鲁西化工、扬农化工、海利得、华鲁恒升等（详细个股数据统计见图3、图4）。  价格监测：本周一原油期货大跌近8%，大宗商品期货随股指期货连跌三天，周三开始反弹，大宗商品价格依旧低迷。检测的75种重要大宗商品价格中，仅有7种上涨，17种持平，51种下跌。化工品涨幅前三：MAP（55%粉状），2.4%；MEK（华东），2.4%；粘胶短纤，2.2%；化工品跌幅前三：PO（华东），-10.4%；丙烯（韩国 FOB）-8.9%；纯苯（华东），-8.6%。  本周市场表现：15年至今化工板块绝对收益率为35.9%，跑赢沪深300约19.6个百分点。本周化工板块指数下跌4.55%，仅有纺织化学用品和玻纤两个子行业上涨，行业共计37只个股录得涨幅。以TTM整体法估值计算，目前化工板块估值为36倍PE，是近3年平均值的一倍，与非金融A股估值相当。  投资思路及建议：一：产品与原材料价差扩大，盈利能力提升的子行业。改性塑料及助剂、尿素（产品提价，原料煤炭价格下行）、磷肥（出口利好，产品价格维持高位）、纯碱（原盐价格同比下滑超100%）、涤纶（行业下游复苏，产业链条利润向下游涤纶丝转移）、及新材料。二：低估值蓝筹，国企改革、转型、并购重组贯穿全年：降息及近期大盘调整带来的风格转换，建议精选低估值蓝筹及国企改革的个股，组合配置。推荐1）：下游需求回暖，涤纶行业复苏，进军互联网金融服务，目前股价低于定增价的桐昆股份；2）塑料助剂与原材料价差扩大，产品研发取得突破，新品快速放量，同时进军商业保理业务的瑞丰高材、日科化学；3）新材料领域：陶瓷墨水、纳米氧化锆（下游齿科消费材料）、高纯超细氧化铝（下游锂电池隔膜）将在2015年开始贡献业绩的国瓷材料，紫外固化材料领域的龙头企业飞凯材料；4）国内磷化工行业龙头，具有“矿电磷一体化”的成本优势，并加速向高端精细化工领域发展的兴发集团。另外，国企改革、并购重组将贯穿全年，建议组合配置，有望获得高收益，山东化工上市公司国企改革重点推荐万华化学、华鲁恒升、鲁西化工。 化工 证券研究报告行业周报此报告专供民生加银基金管理有限公司研究报告公共邮箱阅读 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 齐鲁证券重点关注公司近期表现 ....................................................................... - 5 - 重点跟踪化工产品价格汇总 ............................................................................... - 6 - 一周要闻简评 .................................................................................................... - 8 - 6月份化工原料价格同比下降5% .............................................................. - 8 - 下游硝酸铵钙旺季到来在即，硝酸有望延续上涨 ....................................... - 8 - 利尔化学千吨草铵膦产能投产，需求强劲价格维持高位 ............................ - 9 - 硫酸钾需求难有改善，价格存阶段性回落可能 ........................................... - 9 - MMA行业多重因素夹击，面临市场与高利润抉择 ................................... - 10 - 板块及个股表现 ............................................................................................... - 12 - 板块收益 .................................................................................................. - 12 - 化工子行业表现 ....................................................................................... - 13 - 板块估值 .................................................................................................. - 14 - 涨跌幅TOP10个股 ................................................................................. - 15 - 主要产品价格走势 ........................................................................................... - 16 - 石化：主要产品价格走势 ......................................................................... - 16 - 化肥农药：主要产品价格走势 .................................................................. - 18 - 煤化工：主要产品价格走势 ..................................................................... - 19 - 氯碱与纯碱：主要产品价格走势 .............................................................. - 20 - 聚氨酯：主要产品价格走势 ..................................................................... - 21 - 硅氟：主要产品价格走势 ......................................................................... - 22 - 化纤：主要产品价格走势 ......................................................................... - 22 - 橡胶：主要产品价格走势 ......................................................................... - 24 - 投资评级说明 .................................................................................................. - 26 - 图表目录 图表1：行业重点公司评级与估值比较 ............................................................. - 5 - 图表2：化工重点跟踪产品价格汇总 ................................................................. - 6 - 图表3：增发溢价个股 ...................................................................................... - 7 - 图表4：股东增持维稳绩优个股统计 ................................................................. - 7 - 图表5：化工板块 VS沪深300相对收益率 ................................................... - 12 - 图表6：各行业指数周涨跌幅比较 ................................................................... - 12 - 图表7：各行业指数本月涨跌幅比较 ............................................................... - 13 - 图表8：化工子行业本周表现 .......................................................................... - 13 - 图表9：化工子行业本月表现 .......................................................................... - 14 - 图表10：化工板块估值溢价（剔除金融板块） ............................................... - 14 - 此报告专供民生加银基金管理有限公司研究报告公